[@기업분석리포트]신세계인터내셔날, "낮은 밸류에이션과 …" 매수-하나금융투자

발행일 : 2016-10-11 08:49 업데이트 : 2016-10-11 08:49

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하나금융투자에서 11일 신세계인터내셔날(031430)에 대해 "낮은 밸류에이션과 실적 턴어라운드의 콜라보"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 108,000원으로 내놓았다.

하나금융투자 이화영 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 108,000원은 직전에 발표된 목표가 90,000원 대비 20% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 정체구간을 한동안 보낸 후에 최근 2회 연속 목표가가 높아졌고 또한 목표가의 상승폭도 더욱 커진 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 40.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 신세계인터내셔날(031430)에 대해 "현 주가는 12MF PER 13배로 역사적 하단에 위치해 있다. 브랜드 구조조정(부실 브랜드 철수, 양질의 신규 브랜드 론칭), 체질 개선(해외패션 부문 발주 적중률 향상 등), 신세계 출점 수혜 효과에 기반한 턴어라운드 모멘텀을 감안 시 저점 매수가 유효하다"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "3분기 해외패션 부문 매출과 영업이익은 각각 896억원(YoY -1%), 12억원(YoY +81%)으로 예상한다. 매출 감소는 럭셔리 코스메틱 사업부 재편(국내패션 부문으로 이전) 영향이다. 영업이익률 개선(YoY +60bp)은 발주 적중률 향상 노력 가시화와 상대적으로 수익성이 낮은 갭/바나나리퍼블릭 비중 축소에서 기인할 것으로 보인다"라고 밝혔다.

한편 "종속회사 신세계톰보이 매출은 240억원(YoY +11%), 영업손실 10억원(YoY flat) 수준으로 전망한다. 관계회사 사이먼은 경쟁심화로, 몽클레르는 매출 성장에도 불구 브랜드 확장에 따른 비용 부담 증가로 전년 수준의 지분법손익 기여를 할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년10월 160,000원까지 높아졌다가 2016년5월 87,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 108,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 매출액 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	시장수익률(유지)
목표주가	100,778	140,000	80,000

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 108,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7.2% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이베스트투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 140,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권에서 투자의견 '시장수익률(유지)'에 목표주가 80,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161011	매수	108,000
20160817	매수	90,000
20160728	매수	87,000
20160517	NEUTRAL(하향)	87,000
20160411	매수	100,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161011	하나금융투자	매수	108,000
20161004	하이투자증권	매수	110,000
20160929	한국투자증권	매수(상향)	96,000
20160817	신영증권	매수	100,000