[@기업분석리포트]농심, "3 분기 시장 경쟁…" HOLD-미래에셋증권

발행일 : 2016-10-07 09:16 업데이트 : 2016-10-07 09:16

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미래에셋증권에서 7일 농심(004370)에 대해 "3 분기 시장 경쟁 지속"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 320,000원을 내놓았다.

미래에셋증권 정우창, 홍수지 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 미래에셋증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 'HOLD로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 3.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

미래에셋증권에서 농심(004370)에 대해 "국내 라면 시장 점유율 회복을 위해 3 분기 광고선전비 집행을 전년동기 대비 38% 증가한 370 억원(매출 비중은 전년동기 4.9% 대비 6.6%로 증가)으로 확대한 것으로 예상되며, 이에 따라 연결 영업이익률이 전년동기 6.9% 대비 3.9%로 축소될 전망"라고 분석했다.

또한 미래에셋증권에서 "4 분기에는 국내 프리미엄 라면 매출이 전년동기와 유사한 수준인 365 억원으로 추정되고, 국내 라면 시장 경쟁 역시 지속될 것으로 보임에 따라, 동사의 영업이익은 전년동기 대비 14.4% 감소한 247 억원에 그칠 것으로 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "동사 주가는 저조한 실적으로 인해 지난 3 개월간 KOSPI 대비 17.3% 낮은 수익률을 기록했고, 낮은 실적 가시성은 주가의 상승 여력을 지속 제한할 전망. 동사의 주가는 현재 2017 년 P/E 21.7 배에 거래되고 있으며, 이는 국내 음식료업 평균 대비 20% 할증된 수준"라고 전망했다.

◆ Report statistics

미래에셋증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2016년1월 531,000원까지 높아졌다가 2016년8월 340,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 320,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 매출액 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	HOLD(유지)
목표주가	417,750	550,000	320,000

*최근 분기기준

오늘 미래에셋증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 320,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 23.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 550,000원을 제시한 바 있다.

<미래에셋증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161007	HOLD	320,000
20160817	HOLD	340,000
20160725	HOLD	400,000
20160706	HOLD	400,000
20160215	매수	500,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161007	미래에셋증권	HOLD	320,000
20160927	하이투자증권	매수(유지)	410,000
20160926	교보증권	매수(유지)	360,000
20160901	동부증권	매수(유지)	438,000