[@기업분석리포트]엔씨소프트, "화려한 비상을 위한…" 매수(유지)-한국투자증권

발행일 : 2016-10-07 08:43 업데이트 : 2016-10-07 08:43

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한국투자증권에서 7일 엔씨소프트(036570)에 대해 "화려한 비상을 위한 웅크림"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 360,000원을 내놓았다.

한국투자증권 김성은 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 한국투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 반면에 연초반의 시장컨센서스에 견주어 본다면 '매수'의견에서 '매수(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 18%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

한국투자증권에서 엔씨소프트(036570)에 대해 "3분기 리니지 매출은 2분기 아이템 이벤트 효과 감소로 전분기 대비 9.4% 감소한 856억원으로 예상되지만 9월말 실시된 ‘발라카스 업데이트’와 신규 서버 추가로 4분기 매출은 반등할 전망이다. B&S 매출은 북미 지역 이벤트 종료와 매출 하향 안정화로 전분기 대비 11.2% 감소한 434억원으로 추정된다"라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 "리니지 2 IP 기반의 천당2: 혈맹이 양호한 성과를 거둠에 따라 중국 내 리니지 IP의 영향력이 확대되었으며 이는 향후 출시될 게임들의 성공 가능성을 높일 것으로 판단한다. 리니지2 레볼루션은 2017년 상반기 텐센트 퍼블리싱을 통해 중국에 출시될 예정이다. 퍼블리셔 역량을 감안할 때 동일한 IP 기반의 천당2: 혈맹 이상의 흥행이 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "기존 게임들의 매출 감소로 3분기 실적은 부진할 수 있으나 업데이트 효과로 4분기 매출은 반등이 예상된다. 자체 개발 게임 출시 시기의 전략적인 조정으로 Cannibalization에 따른 Risk가 일부 해소될 수 있다는 점도 긍정적"라고 전망했다.

◆ Report statistics

한국투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년11월 310,000원이 저점으로 제시된 이후에 최근에는 360,000원까지 상향조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	351,905	420,000	320,000

*최근 분기기준

오늘 한국투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 360,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 2.3% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 420,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 키움증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 320,000원을 제시한 바 있다.

<한국투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161007	매수(유지)	360,000
20160812	매수(유지)	360,000
20160705	매수(유지)	310,000
20160607	매수(신규)	310,000
20151210	매수(유지)	320,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161007	한국투자증권	매수(유지)	360,000
20161006	미래에셋증권	매수	340,000
20161006	이베스트투자증권	매수(유지)	380,000
20161005	SK증권	매수(유지)	350,000