[@기업분석리포트]기아차, "3개월 배당수익률 …" 매수-하나금융투자

발행일 : 2016-10-07 08:41 업데이트 : 2016-10-07 08:41

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하나금융투자에서 7일 기아차(000270)에 대해 "3개월 배당수익률 2.8%, 4Q 회복, 그리고 멕시코 효과"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 53,000원으로 내놓았다.

하나금융투자 송선재, 신동하 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 53,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 25.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 기아차(000270)에 대해 "통상임금 문제가 지속적인 주가상승 제약 요인으로 등장하고 있으나, 시장에 충분히 인지되면서 Valuation에 반영되어 있다. P/B 0.6배 전후로 Valuation상 저가 메릿이 충분하고, 3개월 간 기대 배당수익률이 2.8%로 높다는 점을 고려해야 한다. 그 동안 판매/실적에 부정적 영향을 주었던 신흥국 수요/환율이 저점을 통과하면서 회복 조짐을 보이고 있다"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "3분기 영업이익은 12% (YoY) 감소한 5,958억원(영업이익률 4.6%, -0.6%p (YoY))으로 전망한다. 환율 하락으로 판매보증충당금이 줄어드는 효과가 있으나, 파업에 따른 가동률 하락과 부정적 Mix 효과, 그리고 인센티브 증가 등이 더 큰 영향을 주기 때문이다. 지분법이익은 중국법인의 수익성 회복을 기반으로 전년동기대비 크게 개선될 것"라고 밝혔다.

한편 "멕시코 공장은 생산능력 30만대(최대 40만대 확장 가능) 규모로 2016년에는 Forte(=K3) 위주로 10만대 생산되고, 2017년부터 현지 전략 소형차종 등을 추가 투입해 28만대까지 확대되며, 멕시코 내수는 물론 북미/중남미 수출까지 계획되어 있다. 생산/운송 비용이 저렴하기 때문에 북미 시장에 대한 대응력도 커질 것이고, 그 동안 직접 대응이 힘들었던 중남미 시장에 본격 진출할 수 있는 계기도 된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년10월 60,000원까지 높아졌다가 2016년7월 53,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 53,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	58,455	66,000	51,000

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 53,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신영증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 66,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 51,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161007	매수	53,000
20160905	매수	53,000
20160728	매수	53,000
20160707	매수	53,000
20160523	매수	58,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161007	하나금융투자	매수	53,000
20161005	하이투자증권	매수(유지)	63,000
20161004	동부증권	매수	55,000
20161004	KTB투자증권	매수	60,000