[@기업분석리포트]현대홈쇼핑, "단기적 비용 증가 …" 매수(유지)-NH투자증권

발행일 : 2016-09-29 10:12 업데이트 : 2016-09-29 10:12

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NH투자증권에서 29일 현대홈쇼핑(057050)에 대해 "단기적 비용 증가 예상"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 175,000원으로 내놓았다.

NH투자증권 이지영 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 NH투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 175,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 37.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

NH투자증권에서 현대홈쇼핑(057050)에 대해 "S급 채널 확대와 온라인의 고성장에 힘입어 취급고 성장률은 양호할 것이나, 공격적 채널정책으로 SO(종합유선방송사업자)송출수수료가 전년 동 분기 대비 60억~ 70억원 가량 증가할 것으로 추정되고, 모바일도 외형확대에 집중하며 수익성 개선 폭이 다소 낮아지는 분위기"라고 분석했다.

또한 NH투자증권에서 "동사 금일(9/28) 시가총액 1조5,420억원 기준 8,330억원이 연말 예상 순현금이며, 3,400억원이 한섬 지분가치(지분율 34.6%), 770억원이 현대에이치씨엔 지분가치(지분율 19.7%)로 영업가치는 2,810억원, EBITDA의 1.7배에 불과한 상황"라고 밝혔다.

한편 "당사에서는 현대홈쇼핑의 SO송출수수료가 2015년 40억원, 2016년 130억원(케이블TV 인하율 5% 가정 시) 과다 계상되어 있다고 분석하며, 빠르면 올해 말 정상화될 수 있을 것으로 기대한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

NH투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년1월 165,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 175,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

해당기간 동안 영업이익 증가세가 견실했던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 시황의 호전요인과 함께 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	MARKETPERFORM(유지)
목표주가	171,769	200,000	150,000

*최근 분기기준

오늘 NH투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 175,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신영증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 200,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 현대증권에서 투자의견 'MARKETPERFORM(유지)'에 목표주가 150,000원을 제시한 바 있다.

<NH투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160929	매수(유지)	175,000
20160809	매수(유지)	175,000
20160712	매수(유지)	175,000
20160510	매수(유지)	175,000
20160419	매수(유지)	175,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160929	NH투자증권	매수(유지)	175,000
20160908	흥국증권	매수(유지)	170,000
20160905	대신증권	매수(유지)	176,000
20160809	키움증권	매수(유지)	160,000