[@기업분석리포트]카카오, "실적부진 지속, 단…" 매수(유지)-이베스트투자증권

발행일 : 2016-09-29 08:53 업데이트 : 2016-09-29 08:53

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이베스트투자증권에서 29일 카카오(035720)에 대해 "실적부진 지속, 단기 관망. 중장기 O2O 잠재력 유효"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 100,000원을 내놓았다.

이베스트투자증권 성종화 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 이베스트투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 20.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

이베스트투자증권에서 카카오(035720)에 대해 "광고는 다음부문, 카카오부문 모두 부진한 상황이다. 특히, 다음 광고부문은 소비경기 침체, SA 네트워크 광고주 구조조정 등 영향으로 부진이 지속되고 있으며 3Q16은 DA부문 비수기 영향까지 예상된다. 게임도 검은사막 매출 감소, 카카오게임 성장부진 등으로 부진한 상황"라고 분석했다.

또한 이베스트투자증권에서 "O2O 서비스 잠재력은 유효하다. 카카오택시 일평균콜수는 50-60만명에서 60-70만명으로 증가했다. 카카오드라이버 누적콜수도 론칭 초반 72일간 270만명으로서 양호했는데 그 이후에도 꾸준히 증가하고 있다. 7/12 론칭한 카카오헤어샵, 연내 론칭 예정인 카카오파킹(가칭), 1Q17 사용자앱 론칭 예정인 카카오클린홈 등도 성공 잠재력을 충분히 보유하고 있다고 판단한다"라고 밝혔다.

한편 "중장기적으로 동사 가치는 O2O 사업의 성장과 더불어 크게 제고될 가능성이 충분하다고 판단한다. 다만, 단기적으로는 이를 위한 실적 희생이 너무나 큰 상황이라 차분한 관망이 불가피한 상황이다. 꾸준히 주시하면서 주요 O2O 사업의 실적기여가 가시화되는 시점을 노리는 전략은 충분히 의미 있는 대응전략이라 판단한다. 동사는 단기 컨빅션 Buy 종목은 아니나 향후 O2O 사업 향방에 따라 갑자기 부상할 수 있는 다크호스라 판단한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

이베스트투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년9월 190,000원까지 높아졌다가 2016년8월 120,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 100,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 영업이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데 목표가의 상승폭도 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	108,500	140,000	80,000

*최근 분기기준

오늘 이베스트투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 100,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자에서 투자의견 '매수'에 목표주가 140,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 80,000원을 제시한 바 있다.

<이베스트투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160929	매수(유지)	100,000
20160812	매수(유지)	120,000
20160610	BUY (유지)	150,000
20160513	매수(유지)	150,000
20160427	매수(유지)	150,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160929	이베스트투자증권	매수(유지)	100,000
20160907	KTB투자증권	HOLD	85,000
20160825	삼성증권	HOLD	80,000
20160822	바로투자증권	HOLD(유지)	96,000