[@기업분석리포트]S&T모티브, "자동차부문의 성장성…" 매수(유지)-현대증권

발행일 : 2016-09-13 08:55 업데이트 : 2016-09-13 08:55

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현대증권에서 13일 S&T모티브(064960)에 대해 "자동차부문의 성장성은 이상 없으며, 오히려 더욱 커질 수도 있다"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 65,000원을 내놓았다.

현대증권 채희근, 안예원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 현대증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '매수'의견에서 '매수(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 32.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

현대증권에서 S&T모티브(064960)에 대해 "동사의 모터 매출은 장기적으로 높은 성장세가 지속될 것으로 예상된다. 아울러, GM으로부터의 엔진/변속기 오일펌프의 신규 수주/매출 증가세, 현대차그룹의 계기판 신규 수주 등도 변함없이 호조세에 있다. 동사의 자동차부문 연간 매출 성장률은 금년 8.8%, 17년 11.0%, 18년 17.6%로 고성장할 전망"라고 분석했다.

또한 현대증권에서 "지난 8월 16일 K2, K2C1, K3, K1, K1A 5개 개인 화기의 국내 경쟁사 출현으로 장기적으로 매출 감소 우려는 생겼으나, 시장에서의 우려 금액은 다소 과한 것으로 판단된다. K2 매출 약 600억원은 이미 지난 4월 예산 배정 제외 이슈 때, 주가에 반영되면서 기대하지 않았던 부분이라서 실제 주가 관점에서의 추가 차질은 100여억원에 불과하다"라고 밝혔다.

한편 "방위산업에서의 악재는 주가에 충분히 반영된 것으로 보이고, 자동차 부문의 장기 구조적인 성장성은 여전히 유효해 보인다. 다만, 17년 K2 소총 신규 교체 물량의 소멸로 이익 성장이 거의 없다는 것이 약점으로 작용하고 있는 것으로 보인다. 시장은 전기차 관련 모터 사업의 고객 다변화 등 또 다른 모멘텀을 갈망할 것으로 보인다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

현대증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년11월 95,000원까지 높아졌다가 2016년4월 80,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 65,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 영업이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	79,556	98,000	65,000

*최근 분기기준

오늘 현대증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 65,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 18.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이베스트투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 98,000원을 제시한 바 있다.

<현대증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160913	매수(유지)	65,000
20160728	매수(유지)	85,000
20160719	매수(유지)	85,000
20160527	매수(유지)	95,000
20160427	매수(유지)	80,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160913	현대증권	매수(유지)	65,000
20160824	신한금융투자	매수(유지)	70,000
20160819	이베스트투자증권	매수(유지)	98,000
20160817	유진투자증권	매수(유지)	80,000