[@기업분석리포트]SK하이닉스, "VR 수요는 메모리…" 매수-미래에셋증권

발행일 : 2016-09-09 08:41 업데이트 : 2016-09-09 08:41

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미래에셋증권에서 9일 SK하이닉스(000660)에 대해 "VR 수요는 메모리 수급에 긍정적"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 45,000원을 내놓았다.

미래에셋증권 도현우, 홍솔 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 미래에셋증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 16.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

미래에셋증권에서 SK하이닉스(000660)에 대해 "IFA 2016 의 최대 테마는 VR 이었다. 낮아지고 있는 하드웨어 가격과 늘어나고 있는 컨텐츠로 VR 수요가 크게 증가할 것으로 예상된다. VR 수요 증가는 메모리 업체에게 수혜다"라고 분석했다.

또한 미래에셋증권에서 "3Q 글로벌 DRAM 출하량 증가는 +16% QoQ 로 다소 높을 것으로 예상되지만, 수요 증가로 인해 잘 커버되고 있는 모습이다. 갤럭시노트 7 을 비롯해 중국 스마트폰 수요가 양호하다. 4Q 는 비수기이지만 DRAM 수급은 양호한 추세를 지속할 것이다. 4Q 에는 시장 재고가 크게 줄어들 것이다. 그리고 업체들의 DRAM 캐파 증가가 미미한 것도 공급량 증가세 둔화에 영향을 줄 전망"라고 밝혔다.

한편 "동사의 2017 년 영업이익은 2.7 조원으로 올해보다 35% 증가할 것이다. DRAM 업황의 큰 변화가 없는 상황에서 DRAM 업체들이 현재 구도와 현재 이익 구조를 유지하고 싶은 의지가 강하기 때문에 DRAM 업체들의 보수적인 투자 계획은 지속될 것. 이를 통해 2017 년 글로벌 DRAM 출하량은 +22% YoY 로 양호한 상황을 유지할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

미래에셋증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년10월 54,000원까지 높아졌다가 2016년1월 37,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 45,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 매출 규모가 대폭 줄어들었고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황과 업종전반의 요인보다는 기업의 성장성 축소부분에 주로 영향을 받고 있는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(MAINTAIN)
목표주가	41,750	48,000	33,000

*최근 분기기준

오늘 미래에셋증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 45,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7.8% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 48,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하이투자증권에서 투자의견 'HOLD(MAINTAIN)'에 목표주가 33,000원을 제시한 바 있다.

<미래에셋증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160909	매수	45,000
20160830	매수	45,000
20160727	매수	37,000
20160623	매수	37,000
20160426	매수	37,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160909	미래에셋증권	매수	45,000
20160908	유진투자증권	매수(유지)	48,000
20160908	대신증권	매수(유지)	40,000
20160907	IBK투자증권	매수(유지)	48,000