[@기업분석리포트]한국콜마, "불확실한 센티먼트보…" 매수(유지)-IBK투자증권

발행일 : 2016-08-24 13:53 업데이트 : 2016-08-24 13:53

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IBK투자증권에서 24일 한국콜마(161890)에 대해 "불확실한 센티먼트보다 안정적인 펀더멘탈"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 120,000원을 내놓았다.

IBK투자증권 안지영 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 IBK투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스와 비교해 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점수준까지 낮아지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 29.6%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

IBK투자증권에서 한국콜마(161890)에 대해 "2분기는 사드 이슈 등 산업환경에 대한 우려감과 달리 국내와 중국은 30%의 성장성이 가시화 되었으며, 해외 수출 또한 분기 최고치를 경신했는데 해외 신규 고객사와의 거래 확대가 확인되었다. 제약 부문은 국내 최초 제네릭 허가로 9개 제약사의 제니릭 제품 100%를 생산 효과가 작용했다"라고 분석했다.

또한 IBK투자증권에서 "2016년 상반기 한국콜마를 비롯한 ODM/OEM 업계는 국내외 기존 브랜드의 매출 증가와 신규 업체 증가가 직접적인 수혜로 작용했다. 특히 동사의 국내 화장품 사업도 해외 수출은 북미와 유럽으로부터 신규 고객사의 주문이 급증하며, 매출액이 1분기 76.5% 증가에 이어 2분기 612% 급증했기 때문이다"라고 밝혔다.

한편 "하반기에도 분기평균 매출액은 200억원대를 추정, 2016년 631억원(화장품 매출액 중 약 12%)을 전망한다. 중국 법인의 고마진 구조에 근거할 때 2016년 하반기 이후 순이익 내 비중은 13~15%으로 확대되어 밸류에이션 부담도 완화될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

IBK투자증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 한때 2016년7월 135,000원을 최고점으로 기록된 이후 최근에 120,000원 수준까지 다소 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 높아졌는데, 이번에 조정된 목표가는 이전수준보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(신규)	매수(신규)
목표주가	123,882	132,000	105,000

*최근 분기기준

오늘 IBK투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 120,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 3.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 LIG투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 132,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 105,000원을 제시한 바 있다.

<IBK투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160824	매수(유지)	120,000
20160715	매수	135,000
20160629	매수(유지)	120,000
20151201	매수(유지)	120,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160824	IBK투자증권	매수(유지)	120,000
20160817	KB투자증권	매수(유지)	105,000
20160817	동부증권	매수(유지)	130,000
20160817	이베스트투자증권	매수(유지)	130,000