[@기업분석리포트]롯데푸드, "육가공이 개선되니 …" 매수(유지)-신한금융투자

발행일 : 2016-08-24 09:26 업데이트 : 2016-08-24 09:26

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신한금융투자에서 24일 롯데푸드(002270)에 대해 "육가공이 개선되니 빙과가 걱정"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 900,000원을 내놓았다.

신한금융투자 홍세종, 오경석 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 28%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 롯데푸드(002270)에 대해 "문제는 빙과다. 이익률이 높은 빙과 부문의 매출액 감소는 바로 수익성 악화로 이어진다. 경쟁사의 2분기 빙과 매출액은 10% YoY 이상 감소했다. 가격 인상 효과는 사실상 전무하다고 보는게 맞다. 성수기 효과와 지속되는 무더위는 긍정적이지만 출혈 경쟁이라는 고질적인 문제는 해결되지 않았다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "2Q16 실적이 기대를 하회한 이유는 원가율 개선세가 멈췄기 때문이다. 2016년 상반기 평균 육가공 매입단가는 3,302원/kg이다. 2015년의 3,624원/kg 대비 9% 가까이 하락했다. 육가공 부문의 마진은 2% 내외까지 상승이 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "동사의 3Q16 별도 매출액은 4,833억원(+2.9% YoY), 영업이익은 314억원(+4.3% YoY)을 전망한다. 컨센서스(329억원)에는 하회하지만 무난한 실적이다. 유지식품 매출액은 6.2% YoY 증가한 1,954억원이 예상된다. 가공유지에서의 외형 성장은 크지 않겠다. 급식과 식자재 매출액은 견조한 증가세를 지속할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년9월 1,400,000원까지 높아졌다가 2016년3월 1,150,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 900,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 상승장이었음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	1,055,556	1,200,000	900,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 900,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 14.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자에서 투자의견 '매수'에 목표주가 1,200,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 900,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160824	매수(유지)	900,000
20160517	매수(유지)	1,150,000
20160308	매수(유지)	1,150,000
20151106	매수(유지)	1,250,000
20150917	매수(신규)	1,400,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160824	신한금융투자	매수(유지)	900,000
20160822	KTB투자증권	매수	900,000
20160817	키움증권	매수(유지)	1,100,000
20160817	삼성증권	매수	1,000,000