[@기업분석리포트]매일유업, "2Q16 실적, 본…" 매수(유지)-SK증권

발행일 : 2016-08-19 12:07 업데이트 : 2016-08-19 12:07

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SK증권에서 19일 매일유업(005990)에 대해 "2Q16 실적, 본업 호조/자회사 부진"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 52,000원을 내놓았다.

SK증권 김승 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 SK증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '매수'의견에서 '매수(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 높아지다가 이번에는 직전보다 소폭 낮은 수준으로 하향반전되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 38.7%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

SK증권에서 매일유업(005990)에 대해 "2Q16 연결기준 실적은 매출 4,071 억원(+8.4% yoy), 영업이익 83 억원(+132.5% yoy)을 기록해 컨센서스(매출 3,952 억원, OP 101 억원)을 다소 하회했다. 본업의 실적 호조는 커피, 치즈 등의 매출 호조 및 공정 개선을 통한 원가율 하락에 기인한다. 중국 분유 수출 또한 135 억원으로 yoy 30% 이상 성장했다"라고 분석했다.

또한 SK증권에서 "대외적으로는 10 월부터 시행되는 중국의 ‘조제분유 배합비 등록 관리법’ 이슈가 있다. 분유 배합비 등록, 브랜드 축소(3 개 브랜드당 3 개 SKU 만 판매 가능), 해외 분유 직구 금지 등을 주요 내용으로 하고 있어 유업체에 부정적인 이슈이다. 하지만 매일유업은 ‘금전명작’, ‘유기농궁’ 등의 브랜드 매출 비중이 절대적으로 높아 큰 영향은 없을 것으로 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "올해 여름 폭염을 기록했던 날이 많았음을 감안하면 3 분기 실적도 호조가 예상된다. 최근 주가하락으로 2016 년 예상 실적 기준 PER 이 15.1 배 수준까지 하락해 밸류에이션도 부담스럽지 않은 수준"라고 전망했다.

◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년8월 42,000원이 저점으로 제시된 이후 2016년4월 56,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 52,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	매수
목표주가	55,000	62,000	49,000

*최근 분기기준

오늘 SK증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 52,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 5.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 62,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 HMC투자증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 49,000원을 제시한 바 있다.

<SK증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160819	매수(유지)	52,000
20160407	매수(유지)	56,000
20151222	매수(유지)	50,000
20150909	매수(유지)	42,000
20150819	매수(유지)	42,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160819	SK증권	매수(유지)	52,000
20160817	키움증권	매수(유지)	60,000
20160817	신한금융투자	매수(유지)	54,000
20160817	미래에셋대우	매수(유지)	52,000