[@기업분석리포트]쌍용양회, "M&A 시너지 가시…" 매수(유지)-대신증권

발행일 : 2016-08-19 08:47 업데이트 : 2016-08-19 08:47

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대신증권에서 19일 쌍용양회(003410)에 대해 "M&A 시너지 가시화"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 24,400원을 내놓았다.

대신증권 이선일, 정다은 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대신증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 35.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대신증권에서 쌍용양회(003410)에 대해 "결과적으로 M&A 절차와 2대 주주 태평양시멘트 지분 인수 그리고 유상증자까지 일련의 과정을 모두 거친 결과 최대주주 한앤컴퍼니는 전체 지분의 77.4%를 소유하게 된다. 한앤컴퍼니의 절대적 경영권 확보로 주주친화정책이 본격화 될 가능성이 높다. 예상되는 주주친화정책으로는 적극적인 IR활동과 배당을 들 수 있다"라고 분석했다.

또한 대신증권에서 "2분기 영업이익은 858억원으로 추정치를 8.6% 상회했는데, 매출액 감소(-0.6%)에도 생산량 증가(+4.6%)에 따른 규모의 경제와 M&A 이후 원가 절감 효과에 힘입어 수익성은 크게 개선되었고, 해안사 특유의 장점을 살려 수출물량을 상대적 고마진의 내수물량으로 대체한 점도 수익성 향상의 한 요인"라고 밝혔다.

한편 "동사는 업계 1위의 생산능력을 바탕으로 장치 산업 특유의 규모의 경제를 제대로 누리고 있는 상황. 연간 3,500억원에 달하는 EBITDA 창출능력으로 재무구조 개선에도 탄력이 붙을 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 3개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년12월 22,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 24,400원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	24,400	24,400	24,400

*최근 분기기준

오늘 대신증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 24,400원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제시한 바 있다.

<대신증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160819	매수(유지)	24,400
20160502	매수(유지)	24,400
20160324	매수(유지)	24,400
20151217	매수(신규)	22,000