[@기업분석리포트]유나이티드제약, "개량신약 개발 지속…" 매수(유지)-SK증권

발행일 : 2016-08-18 09:18 업데이트 : 2016-08-18 09:18

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SK증권에서 18일 유나이티드제약(033270)에 대해 "개량신약 개발 지속으로 외형 성장과 수익성 개선 전망"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 27,000원을 내놓았다.

SK증권 하태기 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 SK증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 39.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

SK증권에서 유나이티드제약(033270)에 대해 "동사는 클란자 CR, 실로스탄 CR, 가스티인 등과 같은 개량신약 개발을 통해서 국내에서 성장을 지속하고 있다. 마진 좋은 개량신약 매출증가로 향후 수익성도 꾸준히 개선될 전망이다. 또한 장기적으로 동사가 개발한 개량신약으로 파머징시장 진출 잠재력이 있어 보인다"라고 분석했다.

또한 SK증권에서 "특히 금년 7 월에 출시된 위장운동개선제 가스티인은 1 일 1 회 용법으로 복용편의성을 개선한 제품인데 금년에 30 억원, 2017 년에는 100 억원에 근접하는 매출이 가능할 전망이다. 향후 마진 좋은 개량 신약 매출비중이 확대면서 수익성도 크게 개선될 것"라고 밝혔다.

한편 "향후 가스티인도 기술수출 가능성이 높아 보인다. 동사가 개발하고 있는 서방성 개량신약이 시장에서 어느정도 경쟁력을 확보하며 차별화되고 있어, 장기적으로 파머징시장에 진출 가능성이 높을 것이다. 개량신약을 개발하여 국내에서 안정적으로 매출을 창출하고 해외에도 진출하여 외형 성장을 지속할 수 있을 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년8월 30,000원까지 높아졌다가 2015년12월 27,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 27,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 영업이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 상승장이었음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데 목표가의 상승폭도 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	25,500	27,000	24,000

*최근 분기기준

오늘 SK증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 27,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 5.9% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 한양증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 24,000원을 제시한 바 있다.

<SK증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160818	매수(유지)	27,000
20160504	매수(유지)	27,000
20160328	매수(유지)	27,000
20160218	매수(유지)	27,000
20151210	매수(유지)	27,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160818	SK증권	매수(유지)	27,000
20160801	신한금융투자	매수(유지)	25,000
20160725	한양증권	매수(유지)	24,000
20160523	현대증권	매수(유지)	26,000