[@기업분석리포트]삼성전자, "이익구조 정상화 진…" 매수(유지)-현대증권

발행일 : 2016-08-03 08:21 업데이트 : 2016-08-03 08:21

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현대증권에서 3일 삼성전자(005930)에 대해 "이익구조 정상화 진입"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 1,700,000원을 내놓았다.

현대증권 김동원, 김범수 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 현대증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 9.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

현대증권에서 삼성전자(005930)에 대해 "‘13년 갤럭시라운드 출시 이후 flexible OLED를 통한 엣지 플래그쉽 모델의 기술 진화 지속, ‘17년 폴더블 폰 출시를 통한 하드웨어 상의 의미있는 폼팩터 변화 주도 등으로 향후 삼성전자 IM사업부의 경쟁우위가 확고할 것으로 기대된다. 따라서 2016년, 17년 영업이익은 전년대비 각각 17%, 6% 증가한 30.8조원, 32.6조원으로 추정되어 3년 만에 30조원대 영업이익 회복이 무난할 전망"라고 분석했다.

또한 현대증권에서 "당사는 하반기 갤럭시노트7 출하량을 1,200만대 (3분기 500만대, 4분기 700만대)로 추정한다. 특히 8월 현재에도 출시 5개월이 지난 갤럭시S7, S7엣지 판매가 양호한 추세를 나타내고 있는 것으로 판단되어 3분기 삼성전자 플래그쉽 모델 (S7/S7엣지/노트7) 출하량은 1천만대 수준으로 추정된다"라고 밝혔다.

한편 "이에 따라 3분기 스마트 폰 평균판가 하락도 제한적으로 예상되어 3분기 IM 사업부 영업이익은 전분기대비 (4.3조원) 10% 감소에 그친 3.9조원 (3분기 추정 영업이익 8.5조원, IM 영업이익 전체의 46%)으로 예년대비 양호할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

현대증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년7월 1,500,000원이 저점으로 제시된 이후에 최근에는 1,700,000원까지 상향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	MARKETPERFORM
목표주가	1,754,583	2,000,000	1,500,000

*최근 분기기준

오늘 현대증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 1,700,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이베스트투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 2,000,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 1,500,000원을 제시한 바 있다.

<현대증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160803	매수(유지)	1,700,000
20160729	매수(신규)	1,700,000
20160708	매수(유지)	1,550,000
20160408	매수(유지)	1,550,000
20160316	매수(유지)	1,550,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160803	현대증권	매수(유지)	1,700,000
20160729	미래에셋대우	매수(유지)	1,900,000
20160729	삼성증권	매수	1,650,000
20160729	한화투자증권	매수(유지)	1,800,000