[@기업분석리포트]GS건설, "하반기가 기대되는 …" 매수(유지)-키움증권

발행일 : 2016-07-29 11:08 업데이트 : 2016-07-29 11:08

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키움증권에서 29일 GS건설(006360)에 대해 "하반기가 기대되는 어닝 쇼크"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 35,000원을 내놓았다.

키움증권 라진성 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 키움증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 22.8%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

키움증권에서 GS건설(006360)에 대해 "동사는 2분기 매출액 2조 7,064억원(YoY +8.6%, QoQ +2.6%), 영업이익 227억원(YoY -40.6%, QoQ -22.2%)으로 어닝쇼크를 기록했다. 대규모 비용 반영에도 불구하고 주택부문의 매출 확대와 이익성장이 버팀목이 됐다. 2분기 주택부문 GP마진은 1분기와 같이 준공 정산 효과가 없었음에도 불구하고 17.7%의 높은 수익성를 기록했다"라고 분석했다.

또한 키움증권에서 "특히 해외부문의 경우 상반기에만 해외 목표대비 35%의 달성률을 보이며 초과 달성을 기대했지만, 2분기 실적이 저조하면서 상반기 해외 목표대비 36%에 그쳤다. 결국 올해 해외 신규 수주의 키를 쥐고 있는 건 30억불 규모의 UAE POC 프로젝트이다"라고 밝혔다.

한편 "준공정산 효과를 제외한 2분기 주택마진 17.7%는 상당히 놀랍다. 주택 매출은 올해 3.4조, 내년에는 5조원까지 급증할 전망. 본격적인 주택 업사이클에 진입했다는 판단이다. 마지막 남은 관건은 해외부문으로 빠른 시일안에 라빅2와 PP12 등 현안 프로젝트들의 준공이 필요하다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

키움증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년7월 40,600원까지 높아졌다가 2016년7월 35,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 35,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 영업이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	NEUTRAL
목표주가	35,583	41,000	27,000

*최근 분기기준

오늘 키움증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 35,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 41,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 현대증권에서 투자의견 'MARKETPERFORM(유지)'에 목표주가 27,000원을 제시한 바 있다.

<키움증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160729	매수(유지)	35,000
20160719	매수(유지)	35,000
20160428	매수(유지)	40,600
20160405	매수(유지)	40,600
20160128	매수(유지)	40,600

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160729	키움증권	매수(유지)	35,000
20160729	미래에셋증권	매수	37,000
20160729	현대증권	MARKETPERFORM(유지)	27,000
20160719	메리츠종금증권	매수	41,000