[@기업분석리포트]카카오, "O2O, 방향성은 …" 매수(유지)-유진투자증권

발행일 : 2016-07-27 15:29 업데이트 : 2016-07-27 15:29

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유진투자증권에서 27일 카카오(035720)에 대해 "O2O, 방향성은 맞으나 속도가..."라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 130,000원으로 내놓았다.

유진투자증권 정호윤 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 유진투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 130,000원은 직전에 발표된 목표가 170,000원 대비 -23.5% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 42.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유진투자증권에서 카카오(035720)에 대해 "동사는 하반기에도 카카오홈클린(가사도우미), 카카오파킹(주차서비스) 등 다양한 O2O를 출시할 예정이나 본격적인 수익창출의 시기에 대해서는 다소 보수적으로 보아야 한다고 판단한다. 다만 O2O 비즈니스의 장기성장성에 대해서는 여전히 이견이 없기 때문에 여전히 투자의견은 BUY를 유지한다"라고 분석했다.

또한 유진투자증권에서 "O2O는 온전히 새로운 사업이 아닌 이미 존재하던 사업의 형태를 변화시키고 그 과정에서 이용자들에게는 편리함을, 공급자들에게는 새로운 수익창출의 기회를 제공하는 비즈니스이다. 하지만 그 과정에서 단기적으로 기존 사업자들과의 충돌(대리운전) 혹은 플랫폼으로써 수익창출의 불확실성(배달앱), 이용자들의 느린 행동양식의 변화 등과 같은 리스크들이 당사의 기존 예상보다 O2O를 통한 수익창출에 부정적으로 작용하고 있다"라고 밝혔다.

한편 "2Q16 광고 매출은 성수기효과로 전 분기 대비 12.0%증가한 1,449억원을 기록할 것으로 전망되며, 게임 또한 1Q16 출시한 검은사막의 매출이 온기 반영됨에 따라 전 분기 대비 10.3%증가한 776억원을 기록할 것으로 예상된다. 또한 2분기부터 로엔의 실적이 연결로 반영되기 시작하며 카카오의 매출은 전 분기 대비 큰 폭으로 증가할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유진투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수	HOLD
목표주가	131,333	210,000	105,000

*최근 분기기준

오늘 유진투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 130,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자에서 투자의견 '매수'에 목표주가 210,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 바로투자증권에서 투자의견 'HOLD(하향)'에 목표주가 105,000원을 제시한 바 있다.

<유진투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160727	매수(유지)	130,000
20160524	BUY(유지)	170,000
20160513	매수(유지)	170,000
20160211	매수(유지)	170,000
20160111	매수(유지)	170,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160727	유진투자증권	매수(유지)	130,000
20160715	미래에셋대우	매수(유지)	120,000
20160713	SK증권	매수(유지)	140,000
20160711	교보증권	TRADING BUY[유지]	125,000