[@기업분석리포트]S-Oil, "향후 정제 마진 개…" 매수-KTB투자증권

발행일 : 2016-07-26 10:42 업데이트 : 2016-07-26 10:42

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KTB투자증권에서 26일 S-Oil(010950)에 대해 "향후 정제 마진 개선 가능성을 높게 보는 이유"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 120,000원을 내놓았다.

KTB투자증권 이충재 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 KTB투자증권에서 9개월만에 매매의견을 새롭게 조정하는 것으로 직전 매매의견과 동일한 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 정체구간을 한동안 보낸 후에 최근 2회 연속 목표가가 높아졌고 또한 목표가의 상승폭도 더욱 커진 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 55.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KTB투자증권에서 S-Oil(010950)에 대해 "유가 하락과 정제 마진 부진이 계속될 것이라는 우려가 주가 상승을 막고 있는 상황이나, 국제 유가와 정제 마진의 추가 악화 가능성은 매우 낮다"라고 분석했다.

또한 KTB투자증권에서 "일시적으로 정제마진이 하락할 수 있으나, 수급 상황을 고려할 때 지속되기 힘들다. 정유 설비 증설 규모 대비 IEA, OPEC, EIA 등이 발표하는 세계 석유 수요 증가 규모가 훨씬 큰 상황. 최근 경유/중유 마진 개선세가 나타나는 것 역시 긍정적 변화"라고 밝혔다.

한편 "전년 대비 높은 수준에 있는 미국의 휘발유/디젤 재고 역시 우려할 필요가 없다. 미국 휘발유/디젤 재고는 수입량이 늘어나도 수치가 증가했다. 따라서 재고 증가가 수요 부진과 가격 하락으로 연결되지 않는다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KTB투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 90,000원이 고점으로, 반대로 85,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 120,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 영업이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점보다 더 높게 상향조정되면서 전체적으로는 상승추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(신규)	HOLD
목표주가	105,917	130,000	86,500

*최근 분기기준

오늘 KTB투자증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 120,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 13.3% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 130,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 LIG투자증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 86,500원을 제시한 바 있다.

<KTB투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160726	매수	120,000
20151020	매수	90,000
20150918	매수	85,000
20150730	매수	85,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160726	KTB투자증권	매수	120,000
20160726	신한금융투자	매수(유지)	100,000
20160726	하나금융투자	매수	110,000
20160726	한국투자증권	매수(유지)	100,000