[@기업분석리포트]S-Oil, "수익성 개선 노력,…" 매수(유지)-한국투자증권

발행일 : 2016-07-26 08:57 업데이트 : 2016-07-26 08:57

전자신문과 금융AI전문기업 씽크풀의 증시분석 전문기자 로봇 ET가 쓴 기사입니다

한국투자증권에서 26일 S-Oil(010950)에 대해 "수익성 개선 노력, 빛을 발하기 시작"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 100,000원을 내놓았다.

한국투자증권 이도연, 정초혜 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 한국투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 29.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

한국투자증권에서 S-Oil(010950)에 대해 "정유부문 영업이익이 전분기 대비 70% 증가하며 2분기 호실적을 이끌었다. 1,250억원의 재고효과를 제외할 경우에도(기존 재고평가이익 1,200억원 추정), 정유부문 2분기 영업이익은 추정치를 30% 상회한 것으로 보인다. 지속적 운영효율화를 통한 이익구조 개선 노력 덕분이다"라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 "2018년에는 고도화 설비들(RUC/ODC 프로젝트)의 가동이 예정 돼, 2018년 4분기쯤에는 이익 구조가 현격히 개선될 것으로 보인다. 현 주가는 S-Oil의 수익성 개선 활동을 반영하지 않은 것으로 판단된다. 동사의 수익 개선 노력에 따른 결과는 향후 간과하지 못할 큰 성과를 가져올 것으로 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "향후 지속적인 수익성 개선 노력이 이어지고, 정제마진이 반등하면, 현 목표주가 대비 더 큰 주가상승이 있을 것으로 보인다. 현재 유가 변동성을 감안해 두 가지 긍정적 요인들을 반영하지 않았기 때문이다. 장기적 관점에서 S-Oil의 수익 개선 노력은 큰 결실로 이어질 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

한국투자증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년3월 120,000원까지 높아졌다가 2016년6월 100,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 100,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 매출액이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(신규)	HOLD
목표주가	105,088	130,000	86,500

*최근 분기기준

오늘 한국투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 100,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 130,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 LIG투자증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 86,500원을 제시한 바 있다.

<한국투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160726	매수(유지)	100,000
20160630	매수	100,000
20160422	매수(유지)	120,000
20160325	매수	120,000
20160129	매수(유지)	110,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160726	한국투자증권	매수(유지)	100,000
20160726	메리츠종금증권	매수	110,000
20160726	유안타증권	HOLD(MAINTAIN)	90,000
20160726	현대증권	매수(유지)	110,000