[@기업분석리포트]SK이노베이션, "감익부담과 배당매력…" 매수(유지)-SK증권

발행일 : 2016-07-25 09:09 업데이트 : 2016-07-25 09:09

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SK증권에서 25일 SK이노베이션(096770)에 대해 "감익부담과 배당매력 간의 갈등"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 180,000원을 내놓았다.

SK증권 손지우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 SK증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 20%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

SK증권에서 SK이노베이션(096770)에 대해 "2015 년을 뛰어넘는 영업이익이 기대되는 만큼, 지난 해 특별배당 포함 4,800 원이었던 DPS 가 올해 그 이상이 될 수 있다는 기대감이 작용하고 있다. 주가의 하방경직을 잡아주는 요인. 다만 3 분기 급격한 감익의 폭은 추가 상승여력에 부담요인이 될 것"라고 분석했다.

또한 SK증권에서 "2Q16 호실적은 유가의 반등 속에서 SK 에너지(정유)가 7,052 억원의 영업이익을 시현한 영향이 컸다. 그 외 NCC 와 PX 모두에서 긍정적 기여가 나왔던 SK 종합화학(화학)도 3,027 억원을, 최근 상승기조를 이어가는 SK 루브리컨츠(윤활유)가 1,329 억원을 시현하였는데, 모두 11 년 이후 두 번째로 높은 분기 영업이익이었을 정도로 고루 performance 가 대단했다"라고 밝혔다.

한편 "3 분기는 큰 폭의 감익이 불가피한 것으로 판단함. 무엇보다 정유 사업부는 상반기 실적 강세를 주도했던 유가가 하반기 직후 급하락 반전을 하면서 우려감이 커지고 있다. 또한 상반기 1,200 원 내외에 자리 잡혔던 환율이 최근 1,134 원일 정도로 강세전환되었다는 것도 분기 실적에서 감안할 요인"라고 전망했다.

◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년6월 110,000원이 저점으로 제시된 이후에 최근에는 180,000원까지 상향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	STRONG BUY(상향)	HOLD(유지)
목표주가	199,333	250,000	145,000

*최근 분기기준

오늘 SK증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 180,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대증권에서 투자의견 'STRONG BUY(상향)'에 목표주가 250,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유안타증권에서 투자의견 'HOLD(MAINTAIN)'에 목표주가 145,000원을 제시한 바 있다.

<SK증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160725	매수(유지)	180,000
20160627	매수(유지)	180,000
20160425	매수(유지)	180,000
20160328	매수(유지)	180,000
20160211	매수(유지)	150,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160725	SK증권	매수(유지)	180,000
20160725	한국투자증권	매수(유지)	230,000
20160725	유안타증권	HOLD(MAINTAIN)	145,000
20160722	미래에셋증권	매수	220,000