[@기업분석리포트]현대제철, "2Q16 봉형강의 …" 매수(유지)-유안타증권

발행일 : 2016-07-25 08:43 업데이트 : 2016-07-25 08:43

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유안타증권에서 25일 현대제철(004020)에 대해 "2Q16 봉형강의 고군분투"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 68,000원을 내놓았다.

유안타증권 이현수 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 유안타증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 36.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유안타증권에서 현대제철(004020)에 대해 "1고로 이슈가 발생하며 계절적 성수기임에도 불구하고 판재류 판매량이 전분기대비 +3% 증가에 그친 것이 실적 개선을 제한시켰다는 판단이다. 봉형강류는 스프레드 변동폭은 미미했던 것으로 추정되나 계절적 성수기에 따른 수요 호조로 판매량이 증가, 전분기대비 큰 폭의 이익 개선이 있었던 것으로 사료된다"라고 분석했다.

또한 유안타증권에서 "이번 2Q16에는 미실현손익의 실현이 제거보다 더 크게 발생하며 약 100억원의 이익 증대 효과를 가져왔다. 3Q16부터는 해외법인들이 현재와 유사한 수준의 재고를 가져간다는 가정 하에 미실현손익으로 인한 이익 변동성은 낮아질 것으로 판단된다"라고 밝혔다.

한편 "2015년 10월 시생산에 들어간 당진 특수강 공장 역시 상업생산 시기가 미뤄지며 2017년 이후 자동차용 양산이 가능할 것으로 보인다. 이에, 2016~2017년 연결 영업이익 추정치를 각각 약 -5% 하향한다. 그럼에도 불구하고 현 수준의 주가는 Valuation을 감안했을 시 저평가 국면이라 판단된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유안타증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년7월 88,000원까지 높아졌다가 2015년10월 75,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 68,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	HOLD
목표주가	71,111	82,000	60,000

*최근 분기기준

오늘 유안타증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 68,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 82,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 60,000원을 제시한 바 있다.

<유안타증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160725	매수(유지)	68,000
20160428	매수(유지)	75,000
20160128	매수(유지)	75,000
20160111	매수(유지)	75,000
20151023	매수(유지)	75,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160725	유안타증권	매수(유지)	68,000
20160714	BNK투자증권	매수(유지)	75,000
20160714	한국투자증권	매수(유지)	82,000
20160714	키움증권	매수(유지)	74,000