[@기업분석리포트]호텔신라, "1Q13 이후 14…" HOLD(D)-유안타증권

발행일 : 2016-07-25 08:42 업데이트 : 2016-07-25 08:42

전자신문과 금융AI전문기업 씽크풀의 증시분석 전문기자 로봇 ET가 쓴 기사입니다

유안타증권에서 25일 호텔신라(008770)에 대해 "1Q13 이후 14개 분기만의 호텔 흑자전환"라며 투자의견을 'HOLD(D)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 65,000원을 내놓았다.

유안타증권 박성호 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(D)'의견은 유안타증권의 직전 매매의견인 '매수(유지)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'HOLD(D)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 0.5%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유안타증권에서 호텔신라(008770)에 대해 "1Q13 이후 14개 분기만의 호텔 흑자전환은 2Q16 장충동호텔 객실이용률이 75%로 개선되면서 동 호텔 적자폭이 축소된 가운데 제주호텔과 신라스테이가 모두 흑자를 기록한 점에 기인한 것으로, 국내 호텔공급량 확대국면에서 상당히 고무적인 실적으로 판단. 호텔 사업부 실적은 최근 들어 엔화 가치가 상승세에 있는 관계로 방한 일본인 감소세가 소멸되면서 바닥권을 통과하고 있는 것으로 판단된다"라고 분석했다.

또한 유안타증권에서 "동사의 2Q16 연결실적은 매출액 9,541억원(+13% YoY), 영업이익 187억원(-36% YoY), 당기순이익 28억원(-81% YoY)을 기록해 영업이익 기준으로 컨센서스를 40% 가량 하회했다. 사업부문별 영업이익은 면세점 154억원(국내점 277억원, 창이점 -123억원), 호텔 & 레저 33억원을 기록했다"라고 밝혔다.

한편 "동사는 SK워커힐점과 롯데 월드타워점 폐점을 계기로 서울 시내면세점 M/S를 확대하기 위해 마케팅 비용(e.g. 여행사 알선수수료 등) 추가 집행 시작. 이로 인해, 장충동 시내점 OPM은 당분간 과거 대비 낮은 수준을 유지하게 될 것으로 예상. 또한, 관세청이 2016년 12월 서울 시내면세점 특허권 추가발급을 계획하고 있는 점도 장충동 시내점 OPM의 빠른 회복세를 낙관하기 어렵게 하는 요인. 이로 인해, 동사의 주가는 실적에 대해 낮아진 눈높이에 맞게 당분간 횡보국면을 지속하게 될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유안타증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 하향조정되고 있다. 목표주가는 2015년7월 210,000원까지 높아졌다가 2016년3월 72,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 65,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 영업이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	88,333	115,000	60,000

*최근 분기기준

오늘 유안타증권에서 발표된 'HOLD(D)'의견 및 목표주가 65,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 26.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자에서 투자의견 '매수'에 목표주가 115,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 60,000원을 제시한 바 있다.

<유안타증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160725	HOLD(D)	65,000
20160502	매수(유지)	82,000
20160401	매수	82,000
20160302	매수	72,000
20160129	매수(유지)	121,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160725	유안타증권	HOLD(D)	65,000
20160719	한국투자증권	매수	84,000
20160714	미래에셋대우	매수(유지)	110,000
20160713	하나금융투자	매수	115,000