[@기업분석리포트]만도, "그때는 틀리고, 지…" NEUTRAL(하향)-하나금융투자

발행일 : 2016-07-14 10:29 업데이트 : 2016-07-14 10:29

전자신문과 금융AI전문기업 씽크풀의 증시분석 전문기자 로봇 ET가 쓴 기사입니다

하나금융투자에서 14일 만도(204320)에 대해 "그때는 틀리고, 지금은 맞다?"라며 투자의견을 'NEUTRAL(하향)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 255,000원으로 내놓았다.

하나금융투자 송선재, 신동하 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'NEUTRAL(하향)'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견인 '매수'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'NEUTRAL(하향)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 255,000원은 직전에 발표된 목표가 200,000원 대비 27.5% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 정체구간을 한동안 보낸 후에 최근 2회 연속 목표가가 높아졌고 또한 목표가의 상승폭도 더욱 커진 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 9.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 만도(204320)에 대해 "고객 다각화가 진행되면서 단일 고객 리스크가 완화되고 있고, 기존 제품군 내 고부가가치화와 ADAS 등 신규 제품군의 추가 등으로 부품업체들 중에서 중장기 성장성이 우수하다고 판단한다. 또한, 25%의 배당성향으로 2016년/2017년 기준 기대 배당수익률이 2.1%/2.5%로 높다는 점도 긍정적으로 평가한다. 하지만, 이러한 투자매력들에 대해서는 시장에서 지속적으로 인지하면서 주가 반영을 해 왔고(최근 1년 주가상승률 96%), 추가적으로 재평가해야 할 만큼의 큰 변화를 발견하지는 못한 상황"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "2분기 매출액/영업이익은 전년 동기대비 각각 +7%/-11% 변동한 1.41조원/587억원(OPM 4.2%, -0.8%p)으로 예상한다. 인도/유럽 위주로 출하가 증가했고, 상대적으로 비중이 높은 SUV 부품군이 호조를 보이면서 1분기의 외형 성장률 추세(1Q +7.7%(YoY))가 유지될 전망"라고 밝혔다.

한편 "하반기는 중국 로컬향 매출액 증가와 일회성 요인의 제거 등으로 영업이익이 8% (YoY) 증가하는 등 정상화될 것으로 예상한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 200,000원이 고점으로, 반대로 160,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 255,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가세가 무난하게 이어졌던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD(하향)
목표주가	249,136	300,000	180,000

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 'NEUTRAL(하향)'의견 및 목표주가 255,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 삼성증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 300,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 180,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160714	NEUTRAL(하향)	255,000
20160429	매수	200,000
20160407	매수	190,000
20160323	매수	190,000
20160205	매수	190,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160714	하나금융투자	NEUTRAL(하향)	255,000
20160713	교보증권	매수(유지)	290,000
20160713	동부증권	HOLD	185,000
20160712	이베스트투자증권	매수(유지)	250,000