[@기업분석리포트]한화, "컨센서스를 넘어설 …" 매수-하나금융투자

발행일 : 2016-07-14 10:27 업데이트 : 2016-07-14 10:27

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하나금융투자에서 14일 한화(000880)에 대해 "컨센서스를 넘어설 2분기 실적. 건설 불확실성 지속은 부담"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 46,000원으로 내놓았다.

하나금융투자 오진원, 임수연 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 46,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 28.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 한화(000880)에 대해 "지난 1개월간 테크윈 및 케미칼의 실적 상향이 이어졌고, 한화건설 역시 Marafiq, Yanbu 2 프로젝트 완공이 재차 지연되어 손실 반영이 없었기 때문에 동사의 2분기 실적은 영업익 4,092억원(YoY -1.2%), 지배순익 1,127억원(YoY +632.6%)으로 컨센서스를 상회할 전망"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "우리는 한화건설 3분기 실적 내 약 1,500억원의 손실 반영을 가정했는데, 2분기 1회성 염가매수차익 반영으로 인해 연간 순익은 375억원으로 흑자전환이 가능할 것으로 추정된다. 이라크 비즈마야 국민주택사업은 1분기말 미수채권 합계액이 7,800억원에 달해 해당 공사의 선수금 잔액 7,981억원에 육박한다. 따라서 동 프로젝트의 사업진행이 다소 지연될 수 있다"라고 밝혔다.

한편 "9월 예정인 4천억원대 우선주 유상증자는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 배당을 지급하지 않아도 의결권이 부여되지 않는 일종의 ‘영구채’ 성격을 지닌다. 대신 최저 배당률을 발행가액의 4%(향후 3.5%)대로 채권 대비 투자매력을 지닌 형태의 조건을 검토하는 것으로 알려졌다. 따라서 우선주 발행시에도 주식수 증가에 따른 파괴적인 Dilution보다는 연간 금융비용 약 160억원 증가가 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년8월 50,000원까지 높아졌다가 2016년2월 46,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 46,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 조정폭이 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	50,818	56,000	46,000

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 46,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 56,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160714	매수	46,000
20160623	매수	46,000
20160513	매수	46,000
20160419	매수	46,000
20160225	매수	46,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160714	하나금융투자	매수	46,000
20160711	현대증권	매수(유지)	51,000
20160623	미래에셋대우	매수	55,000
20160613	하이투자증권	BUY	55,000