[@기업분석리포트]하나투어, "조금 더 인내의 시…" 매수-하나금융투자

발행일 : 2016-07-13 11:08 업데이트 : 2016-07-13 11:08

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하나금융투자에서 13일 하나투어(039130)에 대해 "조금 더 인내의 시간이 필요하다"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 100,000원으로 내놓았다.

하나금융투자 이기훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 하나금융투자에서 9개월만에 매매의견을 새롭게 조정하는 것으로 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 100,000원은 직전에 발표된 목표가 165,000원 대비 -39.4% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 26.3%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 하나투어(039130)에 대해 "하반기 영업이익은 메르스 기저 및 면세점의 영업 정상화로 79% (YoY) 증익할 것으로 예상하지만, 면세점 사업의 어려운 경쟁 환경 및 실적 불확실성이 확대되고 있고, 현재 주가 역시 ‘16년 예상 P/E 32배로 2017년 높은 증익 구간까지 감내해야 될 밸류에이션 수준도 높다"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "동사의 2분기 송객 수는 약 110만명으로 30% (YoY) 증가했지만, 4월 발생한 일본 지진으로 인한 ASP 하락이 부정적으로 작용해 예상 별도 영업이익은 36억원(-55% YoY)으로 감익할 것이다. 면세점은 어려운 상황이 지속되면서 1분기와 비슷한 65억원의 영업적자가 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "2018년까지는 구조적인 수익성 개선이 쉽지 않을 것이다. 단기적으로는 10% 비중에 불과한 내국인 매출액 성장에 집중하고 있지만, 결국 인바운드(혹은 중국인) 매출 성장을 위해서는 변동비성 비용인 지급수수료의 증가를 전제할 수 밖에 없고, 이는 일 매출이 얼마든 간에 BEP를 달성하기 어려운 상황이 될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 180,000원이 고점으로, 반대로 163,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 100,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	115,167	140,000	92,000

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 100,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 13.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이베스트투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 140,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 92,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160713	매수	100,000
20151021	매수	165,000
20150824	NEUTRAL	165,000
20150713	매수	180,000
20150707	매수	163,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160713	하나금융투자	매수	100,000
20160711	삼성증권	매수	95,000
20160706	대신증권	매수	120,000
20160706	동부증권	매수(유지)	115,000