[@기업분석리포트]현대차, "낮은 P/B와 배당…" 매수-하나금융투자

발행일 : 2016-07-06 08:54 업데이트 : 2016-07-06 08:54

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하나금융투자에서 6일 현대차(005380)에 대해 "낮은 P/B와 배당 매력, 하반기 지역 Mix의 개선 기대"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 170,000원으로 내놓았다.

하나금융투자 송선재, 신동하 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 170,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 25.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 현대차(005380)에 대해 "과거 6년/3년 하단 평균 P/B Multiple을 적용할 때 Bottom 주가가 13만원 전후라는 점을 감안하면 현재 주가는 Valuation 메릿이 충분하다. 낮은 Valuation과 가격/물량 변수의 우호적 구간 진입을 기대로 박스권 내 주가 반등을 기대할 수 있는 여건이라는 판단이다 "라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "2분기 매출액은 전년 동기대비 5% 증가한 24.0조원으로 전망한다. 전년 동기대비 러시아/브라질 환율이 부정적이지만, 달러/유로 환율은 긍정적이다. SUV 비중이 상승하고, 내수 비중도 상승하여 Mix도 긍정적이다. 자동차 부문의 매출액은 5%(YoY) 증가하고, 금융 부문의 매출액은 HCA의 중고차 매각 증가로 10% (YoY) 성장할 전망"라고 밝혔다.

한편 "여전히 중국/신흥국 부진으로 지역적 Mix가 부정적이지만, 중국에서 기저와 신차 투입을 통해 출하 증가율이 회복되고 있고 신흥국 수요/환율도 저점을 통과하고 있어 개선이 예상된다. 하반기에는 영업이익 기준 증익 구간으로 진입할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년10월 190,000원까지 높아졌다가 2016년1월 170,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 170,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 매출액 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	185,857	210,000	160,000

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 170,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 동부증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 210,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 160,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160706	매수	170,000
20160523	매수	170,000
20160427	매수	170,000
20160406	매수	170,000
20160127	매수	170,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160706	하나금융투자	매수	170,000
20160704	메리츠종금증권	매수	160,000
20160701	HMC투자증권	매수	200,000
20160630	NH투자증권	매수(유지)	170,000