[@기업분석리포트]SK하이닉스, "3Q16부터 감익 …" 매수(유지)-교보증권

발행일 : 2016-07-05 13:17 업데이트 : 2016-07-05 13:17

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교보증권에서 5일 SK하이닉스(000660)에 대해 "3Q16부터 감익 구간 탈출 전망"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 39,000원을 내놓았다.

교보증권 최도연 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 교보증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 19.1%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

교보증권에서 SK하이닉스(000660)에 대해 "동사의 3Q16 실적은 매출액 3조8,734억원(+3.2% q-q), 영업이익 5,543억원(+22.9% q-q) 기록하며 4Q14 이후 진행된 감익 구간에서 탈출할 전망. NAND 가격은 아이폰7 등 신규 스마트폰의 용량 증가 효과로 안정적 흐름이 지속될 전망이며, 이에 더해 동사는 DRAM 21nm 전환이 본격화되며 하반기에 DRAM 원가 개선 효과도 발생할 전망"라고 분석했다.

또한 교보증권에서 "동사는 21nm 전환으로 하반기부터 DRAM 원가 개선율이 시장을 상회하는 구간으로 진입. 이에 내년 영업이익은 올해 대비 34.0% 증가한 2조9,510억원으로 전망된다. 최근 주가가 빠르게 상승하였지만, 현재 주가는 올해 말 BPS 대비 1.0배에 불과하여 여전히 밸류에이션 부담이 없는 상황"라고 밝혔다.

한편 "2Q16 실적은 매출액 3조7,522억원 (+2.6% q-q), 영업이익 4,510억원(-19.7% q-q)으로 시장 기대치(영업이익 4,484억원)에 부합할 것으로 추정된다. DRAM 및 NAND Bit Growth(+15%, +34%)가 가격 하락 폭(-12%, -10%)을 상회한 것으로 추정되나 재고 소진과 감가상각비 증가로 수익성은 소폭 하락한 것으로 추정된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년6월 66,000원까지 높아졌다가 2016년1월 39,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 39,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 꾸준히 상향조정되고 있고 더욱이 최근에는 목표가의 상승폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	37,182	46,000	31,000

*최근 분기기준

오늘 교보증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 39,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 4.9% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 삼성증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 46,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 동부증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 31,000원을 제시한 바 있다.

<교보증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160705	매수(유지)	39,000
20160523	매수(유지)	39,000
20160427	매수(유지)	39,000
20160404	매수(유지)	39,000
20160307	매수(유지)	39,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160705	교보증권	매수(유지)	39,000
20160701	KTB투자증권	매수	37,000
20160701	미래에셋대우	매수(유지)	36,000
20160629	유안타증권	매수(유지)	35,000