[@기업분석리포트]한샘, "2Q 영업이익 Yo…" NEUTRAL(하향)-하나금융투자

발행일 : 2016-07-05 09:40 업데이트 : 2016-07-05 09:40

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하나금융투자에서 5일 한샘(009240)에 대해 "2Q 영업이익 YoY 16% 감익 예상"라며 투자의견을 'NEUTRAL(하향)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 180,000원으로 내놓았다.

하나금융투자 박종대, 유민선 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'NEUTRAL(하향)'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견인 '매수'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 시장컨센서스와 견주어 볼때에도 역시 '트레이딩매수'의견에서 'NEUTRAL(하향)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 180,000원은 직전에 발표된 목표가 250,000원 대비 -28% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 9.4%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 한샘(009240)에 대해 "2분기 별도기준 매출은 전년 동기대비 10% 성장한 4,420억원, 영업이익 16.2% 감소한 320억원에 머물면서 시장기대치(영업이익 410억원)을 크게 하회하는 부진한 실적이 예상된다. 인테리어 부문 직매장 오픈(3월 수원, 5월 상봉) 효과와 온라인 고성장(YoY 18% 추정), 부엌 부문 IK조직 확대 효과(실무 360명, YoY 약 +60명)에도 불구하고 두 사업 부문 기존점이 모두 YoY 0% 이하 성장에 그칠 전망"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "전체적인 실적 모멘텀 회복을 위해서는 인테리어와 부엌 부문 모두 기존점 성장률 개선이 전제되어야 할 것이다. 이사를 기준으로 봤을 때, B2C 매출에서 기존 주거 주택에서 발생하는 인테리어/리모델링 수요와 이사와 연동하여 발생하는 수요는 절반씩을 차지한다. 전자(前者)의 수요는 여전히 양호한 상황이다"라고 밝혔다.

한편 "동사의 현재 주가는 25.4배로 실적 모멘텀 둔화와 향후 이사 수요의 불확실성을 감안하면 결코 낮은 밸류에이션이 아니다. 실적 회복을 확인할 때까지 당분간 보수적 접근이 바람직하다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2015년7월 340,000원까지 높아졌다가 2016년4월 250,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 180,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 매출액 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	234,000	315,000	170,000

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 'NEUTRAL(하향)'의견 및 목표주가 180,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 23.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 315,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자에서 투자의견 'TRADING BUY(유지)'에 목표주가 170,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160705	NEUTRAL(하향)	180,000
20160419	매수	250,000
20151216	매수	340,000
20151002	매수	340,000
20150720	매수	340,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160705	하나금융투자	NEUTRAL(하향)	180,000
20160704	KTB투자증권	매수	240,000
20160627	신한금융투자	TRADING BUY(유지)	170,000
20160624	한국투자증권	매수(유지)	200,000