[@기업분석리포트]현대제철, "밸류에이션 매력, …" 매수(유지)-유진투자증권

발행일 : 2016-06-28 09:12 업데이트 : 2016-06-28 09:12

전자신문과 금융AI전문기업 씽크풀의 증시분석 전문기자 로봇 ET가 쓴 기사입니다

유진투자증권에서 28일 현대제철(004020)에 대해 "밸류에이션 매력, 다만 제한적 이익 모멘텀"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 62,000원으로 내놓았다.

유진투자증권 방민진 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 유진투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 62,000원은 직전에 발표된 목표가 67,000원 대비 -7.5% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 37.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유진투자증권에서 현대제철(004020)에 대해 "안정적 이익창출력에 기반한 밸류에이션 매력(PER 7.0x)으로 동사에 대해 투자의견 매수를 유지한다. 다만 하반기 추가적인 이익 모멘텀에 대한 기대 약화로 목표주가를 올해 BPS에 정상PBR 0.52x(ROE 5.5%, COE 10.5%)를 적용하여 산출한 62,000원으로 7.5% 하향 조정한다"라고 분석했다.

또한 유진투자증권에서 "현대하이스코 합병 이후 재고 이슈로 정상 마진을 시현하지 못해 온 해외 연결 법인은 이번 분기 재고 감소로 정상마진을 시현할 것으로 기대된다. 이 경우 연결 영업이익은 3,987억원(+48.1%qoq, -8.0%yoy) 수준을 기록할 전망"라고 밝혔다.

한편 "높은 그룹사향 판매 비중은 이익의 안정성을 높여주나 시황 변화에도 제품출하 단가의 상대적 비탄력성을 가져온다. 향후 동사의 의미있는 이익 개선세는 차강판 단가 인상 여부에 좌우될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유진투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년6월 92,000원까지 높아졌다가 2015년12월 67,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 62,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	매수
목표주가	72,176	82,000	62,000

*최근 분기기준

오늘 유진투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 62,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 14.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 82,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 62,000원을 제시한 바 있다.

<유진투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160628	매수(유지)	62,000
20160530	매수	67,000
20160428	매수(유지)	67,000
20160128	매수(유지)	67,000
20151224	매수(유지)	67,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160628	유진투자증권	매수(유지)	62,000
20160623	대신증권	매수(유지)	62,000
20160622	삼성증권	매수	70,000
20160525	IBK투자증권	매수(유지)	70,000