[@기업분석리포트]만도, "X-by-Wire의…" BUY-하이투자증권

발행일 : 2016-06-16 19:21 업데이트 : 2016-06-16 19:21

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하이투자증권에서 16일 만도(204320)에 대해 "X-by-Wire의 선도력이 Autonomous까지"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 300,000원을 내놓았다.

하이투자증권 고태봉 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 하이투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 정체구간을 한동안 보낸 후에 최근 2회 연속 목표가가 높아졌고 또한 목표가의 상승폭도 더욱 커진 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 25.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하이투자증권에서 만도(204320)에 대해 "한라그룹의 지배구조 리스크로 오랫동안 관점이 분산되었으나, 해결 이후 급속히 현재 기술력과 미래기술에 대한 관심으로 이전되었다. 현대차그룹에 대한 의존도가 점차 낮아지고 있고, Conventional parts에서 ADAS와 Autonomous의 2단계에 해당하는 첨단기술까지 제품군이 다양해지고 있다. 특히 Cashcow가 될 가능성이 큰 AEB가 HDA의 적극적 안전을 책임진다는 점도, 주가가 본격적으로 상승한 것도 이를 전후해서다. 현행기술로도 GM 등으로 납품선이 확대되고, 특히 중국에서의 비즈니스 영역이 확대되고 있어 긍정적이다"라고 분석했다.

또한 하이투자증권에서 "만도는 제동, 완충, 조향에 관한 한 국내 최고의 기술력을 확보하고 있다. 여기에 X-By-Wire의 시대적 요구로 인해 이미 상당부분의 샤시 기능의 전장화를 마친 상태다. ICT기업들의 자동차 진입에도 Chassis 기술만큼은 기존 자동차 회사들의 100년 노하우를 쉽게 따라갈 수 없을 것이다. 만도가 충분한 경쟁력이 있다고 보는 이유다"라고 밝혔다.

한편 "만도가 한온시스템의 High multiple을 추격하는 형태로 주가가 진행되고 있다. 오랜 기간 지배구조와 관련된 부정적 관점에서 제품과 기술, 배당이란 실제적 관점으로 이동되고 있다는 점이 주가상승의 가장 큰 힘이다. 앞서 언급했듯 샤시분야의 선두주자라는 점, 자율주행의 2단계를 현재 구현하고 있다는 점, 중국을 필두로 비현대 납품선이 확대되고 있다는 점, 무엇보다 외국인 투자자들이 동사의 미래기술과 배당성향에 긍정적 입장을 밝히고 있다는 점 등에서 Multiple 상향에 무리가 없겠다는 판단이다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하이투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 210,000원이 고점으로, 반대로 190,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 300,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데 목표가의 상승폭도 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	239,850	300,000	170,000

*최근 분기기준

오늘 하이투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 300,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 25.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 삼성증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 300,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 170,000원을 제시한 바 있다.

<하이투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160616	BUY	300,000
20160429	매수(유지)	210,000
20160405	매수(유지)	190,000
20160211	매수(유지)	190,000
20151026	매수(유지)	190,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160616	하이투자증권	BUY	300,000
20160603	키움증권	매수(유지)	270,000
20160602	흥국증권	매수	260,000
20160531	KTB투자증권	매수	270,000