[@기업분석리포트]NAVER, "LINE IPO, …" BUY-HMC투자증권

발행일 : 2016-06-13 15:20 업데이트 : 2016-06-13 15:20

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HMC투자증권에서 13일 NAVER(035420)에 대해 "LINE IPO, 장기적 성장성을 보자"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 830,000원을 내놓았다.

HMC투자증권 황성진 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 HMC투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 15.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

HMC투자증권에서 NAVER(035420)에 대해 "LINE IPO 계획을 발표함. 공모예정가는 2,800JPY, 발행예정 신주는 3,500만주 규모. 일본과 미국에 동시상장되며, 미국은 DR로 발행되는데 원주와 DR의 비율은 수요예측 후 결정하게 됨. 공모예정가로 상장될 경우 시가총액은 약 6.35조원 수준이며 신규조달자금은 약 1.06조원 수준"라고 분석했다.

또한 HMC투자증권에서 "Facebook의 MAU는 16.5억명이며, MAU당 ARPU는 1.08$(1Q16), MAU당 가치는 205USD 수준임. ARPU가 0.43USD(1Q16) 수준인 LINE의 MAU 2.2억명에 대해 MAU당 가치를 Facebook의 25% 수준만 반영하더라도 LINE의 기업가치는 13조원 수준에 육박함. 꾸준히 성장하고 있는 LINE 매출을 감안할때, LINE 가치에 대한 최종적인 평가는 최초 IPO 가격이 아닌 상장 이후 안정화된 주가 수준으로 평가하는 것이 적절하다고 판단됨"라고 밝혔다.

한편 "NAVER는 모바일 영역의 지배력을 빠르게 확대시켜 나가며 새로운 성장을 거듭해가고있고, LINE 역시 기존의 캐쉬카우 이외에도 광고상품의 다변화와 광고가능영역 확대를통해 성장세를 이어갈 것으로 전망"라고 전망했다.

◆ Report statistics

HMC투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년6월 950,000원까지 높아졌다가 2015년7월 750,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 830,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	STRONG BUY	시장수익률(유지)
목표주가	832,381	1,100,000	690,000

*최근 분기기준

오늘 HMC투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 830,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 'STRONG BUY'에 목표주가 1,100,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권에서 투자의견 '시장수익률(유지)'에 목표주가 690,000원을 제시한 바 있다.

<HMC투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160613	BUY	830,000
20160602	매수	830,000
20160429	매수	830,000
20160328	매수	830,000
20160218	매수	830,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160613	HMC투자증권	BUY	830,000
20160613	유안타증권	매수	900,000
20160613	동부증권	매수	870,000
20160613	삼성증권	매수	840,000