[@기업분석리포트]호텔신라, "호텔신라와 호텔롯데..."매수(유지)_신한금융투자

발행일 : 2016-06-09 14:39 업데이트 : 2016-06-09 14:39

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신한금융투자에서 9일 호텔신라(008770)에 대해 "호텔신라와 호텔롯데의 Valuation 비교"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 90,000원을 내놓았다.

신한금융투자 성준원,김은혜 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 37%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 호텔신라(008770)에 대해 "호텔신라의 2016년 연결 영업이익은 1,502억원(+94.8% YoY), EBITDA는 2,266억원, 2분기 연결 영업이익은 308억원(+4.9% YoY)으로 전망된다. 컨센서스는 연간 1,510억원, 분기 356억원이다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "호텔롯데의 2016년 연결 영업이익은 4,535억원(월드점 영업중단 반영, +40.3% YoY), EBITDA는 6,763억원, 2분기 연결 영업이익은 1,178억원(+178.6% YoY)으로 추정된다"라고 밝혔다.

한편 "호텔롯데는 인천공항 면세점 3기 사업자 계약을 맺으면서 5년간 3.62조원의 임차료를 내기로 했다. 1년에 약 7,235억원씩이다. 2016~17년에는 약 5,000억원(70%)만 내고 2018년부터 약 9,000억원(120~130%) 지급을 예상한다. 호텔신라의 연간 인천공항 임차료 2,650억원을 70% 수준(30% 할인)으로만 계산하면 2016년 연결 영업이익은 800억원이 증가한 2,300억원이 된다. 이는 호텔신라의 상대적 저평가 요인으로 작용한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년7월 180,000원까지 높아졌다가 2016년1월 100,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 90,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	92,000	140,000	60,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 90,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 2.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 140,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 60,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160609	매수(유지)	90,000
20160502	매수(유지)	100,000
20160411	매수(유지)	100,000
20160309	매수(유지)	100,000
20160304	매수(유지)	100,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160609	신한금융투자	매수(유지)	90,000
20160502	삼성증권	매수	100,000
20160502	유안타증권	매수(유지)	82,000
20160502	미래에셋증권	매수	100,000