SK하이닉스가 약 44조원 규모의 미국예탁증서(ADR)를 미국 나스닥에 상장하며 외국 기업 기준 역대 최대 규모의 미국 증시 상장에 도전한다. 단순한 자금 조달을 넘어 인공지능(AI) 반도체 시장에서 글로벌 경쟁력을 강화하고 미국 투자자 저변을 확대하기 위한 전략이라는 평가가 나온다.
블룸버그통신은 5일(현지시간) SK하이닉스가 오는 10일 290억달러(약 44조2천억원) 규모의 ADR을 나스닥에 상장한다고 보도했다. 이는 외국 기업의 첫 미국 주식 매각 기준으로 역대 최대 규모가 될 전망이다.
상장 규모는 알리바바가 2014년 미국 증시 상장 당시 조달한 250억달러와 사우디아라비아 국영 석유기업 아람코의 2019년 기업공개(IPO) 규모인 256억달러를 모두 웃돈다.
블룸버그는 이번 상장의 핵심 목적이 AI 데이터센터용 메모리 반도체 시장에서 경쟁력을 강화하는 데 있다고 분석했다. SK하이닉스는 고대역폭메모리(HBM) 시장의 선두주자로 평가받지만 지금까지 한국 증시에만 상장돼 있어 미국 투자자들은 한국 증시 거래시간에 맞춰 투자하거나 유동성이 낮은 비스폰서 ADR을 이용해야 하는 불편을 겪어왔다.
나스닥 상장이 완료되면 미국 정규 거래시간에 주식을 사고팔 수 있게 되며, 향후 나스닥100 등 주요 지수 편입 가능성도 높아진다. 이에 따라 관련 지수를 추종하는 상장지수펀드(ETF)의 매수세 유입도 기대된다. 대표적으로 나스닥100을 추종하는 인베스코 QQQ의 운용자산은 약 4천820억달러(약 735조원)에 달한다.
시장에서는 이번 상장이 SK하이닉스의 기업가치 재평가에도 도움이 될 것으로 보고 있다. SK하이닉스의 향후 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 6.2배로 경쟁사인 미국 마이크론의 7배보다 낮다. 투자회사 시노버스 트러스트의 대니얼 모건 수석 포트폴리오 매니저는 “세계 최대 자본시장인 미국 증시 상장은 SK하이닉스의 저평가를 해소하는 계기가 될 수 있다”고 전망했다.
또 다른 투자기관인 손버그 인베스트먼트 매니지먼트의 디 저우 포트폴리오 매니저도 “한국 증시에 접근하기 어려운 해외 투자자들에게 AI 메모리 시장에 직접 투자할 수 있는 기회를 제공할 것”이라고 평가했다.
SK하이닉스는 상장을 통해 확보한 자금을 국내 생산시설 확충에 투입할 계획이다. AI 메모리 수요 증가에 대응하기 위해 생산공장 2곳을 신설하고 첨단 장비를 도입하는 데 대규모 투자를 진행할 예정이다.
다만 메모리 반도체 산업 특유의 경기 변동성은 여전히 변수로 꼽힌다. AI 투자 열풍으로 수요가 급증하고 있지만 향후 공급이 크게 늘어날 경우 가격 하락과 수익성 악화가 나타날 수 있다는 우려도 나온다. 실제로 불과 3년 전에도 메모리 업황이 급격히 둔화하면서 SK하이닉스와 마이크론 모두 적자를 기록한 바 있다.
ADR과 국내 상장 주식 간 가격 차이를 노린 차익거래도 활발해질 것으로 예상된다. 과거 대만 TSMC의 ADR은 현지 주식보다 지난 1년간 평균 20% 이상 높은 가격에 거래됐으며 현재도 두 자릿수 프리미엄을 유지하고 있다.
다만 SK하이닉스 ADR과 국내 상장 주식 간 자유로운 전환이 허용될지는 아직 확정되지 않았다. 시장에서는 전환 제도에 따라 미국 ADR의 프리미엄 수준과 두 시장 간 가격 차이가 결정될 것으로 보고 있다.
이상목 기자 mrlsm@etnews.com
