[ET투자뉴스]SK이노베이션, "정제마진은 하락, …" BUY(유지)-KB증권

발행일 : 2018-12-11 09:35 업데이트 : 2018-12-11 09:35

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KB증권에서 11일 SK이노베이션(096770)에 대해 "정제마진은 하락, PX스프레드는 강세 지속"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 235,000원을 내놓았다.

KB증권 백영찬 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 27.7%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 SK이노베이션(096770)에 대해 "4분기 매출액은 13조 9,657억원으로 전년동기대비 11.2% 증가하지만, 영업이익은 2,157억원으로 74.5% 감소할 전망이다. 실적부진이 예상되는 이유는 정제마진의 하락 때문이다. 래깅을 반영한 4분기 복합정제마진은 배럴당 6.0달러로서 전년동기대비 3.3달러 하락한 것으로 판단된다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 2019년 B-C 및 PX수익성 강세의 최대 수혜주이며, 2) 적극적인 주주환원정책을 통한 높은 배당수익률이 기대되기 때문이다. 목표주가는 2019년 예상실적 기준 Implied PER 12.2배, PBR 1.17배 수준이다"라고 밝혔다.

한편 "2017년 배당성향 35.4%대비 상승하지만 2015년 54.9%의 배당성향보다는 낮을 전망이다. 또한 경쟁사대비 높지 않은 배당성향과 적극적인 주주환원정책을 지속적으로 시행해 왔던 점을 고려하면 전년과 동일한 수준의 기말 배당금이 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년11월 280,000원까지 높아졌다가 2018년11월 245,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 235,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다 이번에는 직전목표가보다 높은 수준으로 크게 상향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	NEUTRAL
목표주가	268,529	320,000	210,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 235,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 12.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 320,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 210,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181211	BUY(유지)	235,000
20181112	BUY(유지)	245,000
20181105	BUY(유지)	245,000
20181018	BUY(유지)	260,000
20180727	BUY(유지)	260,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181211	KB증권	BUY(유지)	235,000
20181210	KTB투자증권	BUY(유지)	285,000
20181130	삼성증권	BUY	300,000
20181127	키움증권	BUY(MAINTAIN)	280,000