[ET투자뉴스]BNK금융지주, "건전성, 충당금 비…" 매수-미래에셋대우

발행일 : 2018-10-22 14:20 업데이트 : 2018-10-22 14:20

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미래에셋대우에서 22일 BNK금융지주(138930)에 대해 "건전성, 충당금 비용 안정화. 이제는 NIM 개선이 필요하다"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 12,000원을 내놓았다.

미래에셋대우 강혜승 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 미래에셋대우의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '매수'의견에서 '매수로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 52.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

미래에셋대우에서 BNK금융지주(138930)에 대해 "BNK금융의 3Q18 지배지분 순이익은 1,677억원(+7.7% YoY, +11.5% QoQ)으로 블룸버그 컨센서스 1,611억원 대비 4.1% 상회하고 에프앤가이드 컨센서스 1,674억원을 충족하는 양호한 순이익이라고 추정된다. 무엇보다 신규부실증감액이 안정화되면서 충당금 비용이 축소된 것이 이익 안정화의 가장 큰 요인인 것으로 판단한다"라고 분석했다.

또한 미래에셋대우에서 "최근 주가 하락으로 BNK금융은 현재, 당사 예상 기준 2018년 P/B 0.34배(ROE 7.7%), P/E 4.6배(EPS 성장률 40.9%)에 거래되고 있다. 크게 잃을 것이 없어 보이는 밸류에이션이다.자산 건전성 악화와 충당금 비용 급증 이슈가 주가 하락의 주요 원인 중 하나였으나, 3Q18부터 정상화 국면에 접어든 것으로 추정된다. 다만, peer 대비 부진한 흐름을 보여준 NIM이 아쉽다"라고 밝혔다.

한편 "우량자산 위주의 성장 정책으로 대출 프라이싱이 하락한 점은 경기 악화 및 금리 상승기를 대비하면 바람직한 전략이라고 볼 수도 있으나 하락폭이 너무 두드러진 것은 분명하다.대부분의 변동금리대출이 연동되는 은행채 단기물 금리가 9월 후반부터 상승한 점은 긍정적 요인이다. 4Q18 혹은 2019년 초 NIM이 개선되는 추이를 보인다면 투자 심리가 개선될 것이라 기대한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

목표주가는 한때 2018년3월 13,500원을 최고점으로 기록된 이후 최근에 12,000원 수준까지 다소 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY(유지)	TRADING BUY
목표주가	12,664	14,000	11,000

*최근 분기기준

오늘 미래에셋대우에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 12,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 14,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 'TRADING BUY'에 목표주가 11,000원을 제시한 바 있다.

<미래에셋대우 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181022	매수	12,000
20180801	매수	12,000
20180706	매수	12,000
20180503	매수(유지)	13,500
20180329	매수(유지)	13,500

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181022	미래에셋대우	매수	12,000
20181011	하나금융투자	BUY	13,800
20180801	DB금융투자	BUY(유지)	12,000
20180801	키움증권	OUTPERFORM(DOWNGRADE)	13,000