[ET투자뉴스]게임빌, "탈리온의 글로벌 흥…" 매수-BNK투자증권

발행일 : 2018-10-19 15:15 업데이트 : 2018-10-19 15:15

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BNK투자증권에서 19일 게임빌(063080)에 대해 "탈리온의 글로벌 흥행으로 밸류에이션 Re-rating 기대"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 67,000원을 내놓았다.

BNK투자증권 이경일 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 BNK투자증권에서는 올해들어 처음 내놓는 매매의견이며 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 상대적으로 긍정적인 수준으로서 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 강하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 40.5%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

BNK투자증권에서 게임빌(063080)에 대해 "현재 일본 iOS 및AOS 다운로드 2위, 일본 iOS 매출순위 13위로 L2R보다 높은 매출 기록 중.주요 흥행요인은 1) 정교한 커스터마이징 시스템과 2) 콘솔풍의 게임성. 유티플러스가 콘솔 개발자들을 보유하고 있으며 커뮤니티 중심의 게임 개발과 독창성을 추구해온 만큼 1H19 탈리온의 북미/유럽 흥행 기대감도 확대"라고 분석했다.

또한 BNK투자증권에서 "4Q18 탈리온의 일본 지역 일평균 매출은 DAU 15만명, ARPU 40,000원을 가정해 약 3.4억원으로 반영. 이후 '19년 일평균 매출액은 1~2억원 사이에서 안정화될 것으로 예상. 이로써 4Q18 매출 511억원(YoY 130%), 영업이익13억원으로 흑자전환하며 컨센서스(매출 327억원/OP -6억원) 대비 서프라이즈 나타날 전망"라고 밝혔다.

한편 "영업가치는 19E 지배주주순이익(별도) 47억원에 Target P/E 14배(최근 2년간 P/E 밴드 상단) 적용해 655억원으로 산정. 컴투스(지분율 24.5%)에 대한 지분가치 4,049억원과 순차입금 314억원을 반영한 주당 NAV는 66,576원. 탈리온의 글로벌 흥행으로 인한 신작모멘텀 확대와 컴투스의 지분가치 확대 가능성 부각되면서 큰 폭의 밸류에이션 Re-rating 나타날 것이로 예상"라고 전망했다.

◆ Report statistics

BNK투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 85,000원이 고점으로, 반대로 76,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 67,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전목표가보다 소폭 높은 수준으로 상향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수	HOLD(MAINTAIN)
목표주가	58,750	67,000	55,000

*최근 분기기준

오늘 BNK투자증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 67,000원은 전체 컨센서스 대비해서 상대적으로 긍정적인 수준으로서 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 강하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 14% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 하이투자증권에서 투자의견 'HOLD(MAINTAIN)'에 목표주가 55,000원을 제시한 바 있다.

<BNK투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181019	매수	67,000
20180307	72500	85,000
20171121	매수(유지)	85,000
20171113	매수(유지)	76,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181019	BNK투자증권	매수	67,000
20180830	이베스트투자증권	HOLD (MAINTAIN)	57,000
20180810	SK증권	중립(유지)	56,000
20180810	하이투자증권	HOLD(MAINTAIN)	55,000