[ET투자뉴스]한국항공우주, "APT사업에 대한 …" HOLD-삼성증권

발행일 : 2018-08-16 13:32 업데이트 : 2018-08-16 13:32

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삼성증권에서 16일 한국항공우주(047810)에 대해 "APT사업에 대한 기대가 주가를 지지"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 41,000원을 내놓았다.

삼성증권 한영수,문준호 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 삼성증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

삼성증권에서 한국항공우주(047810)에 대해 "초대형 수출 사업인 APT사업은 입찰 막바지 단계. 록히드마틴과 한국항공우주 측이 수일 내 최종제안서(BAFO)를 제출하면 이달 말혹은 늦어도 다음달 초에는 사업자가 결정될 것으로 예상. 여전히 다양한 국가에서 실제 운용을 통해 안전성이 검증된, 한국항공우주의 T-50이 입찰에서 유리할 것으로 판단. 수주에 성공한다면, 한국항공우주 단기 투자심리에 상당한 모멘텀이 될 것. "라고 분석했다.

또한 삼성증권에서 "2Q18 review: 2분기 매출은 전년 동기 대비 54% 증가하면서, 시장 기대를 18% 상회.매출 증가는 회계기준 변경의 영향. 지난 분기부터 동사는 완제기 사업의 매출인식을 진행 기준에서, 인도기준으로 변경. 이로 인해 과거에 이미 매출로 반영되었었던, 프로젝트(이라크 FA-50 수출, 수리온 양산 등)가 올해에 다시 매출로 반영."라고 밝혔다.

한편 " 1)APT 1차사업 수주규모가 총 사업의 70%(12.6조)에 달하고, 2)사업기간은 2025년까지 진행되며, 3)동 기간 평균 영업이익률이 7%에 이른다고 가정하고, 4)이를 현가화해도, APT 사업의 가치는 주당 6,500원 (총 6천억원). 동사 2019년 EPS에 해외 경쟁사 P/E 평균 17배를 적용한 뒤, APT사업의 주당 가치를 가산한 목표주가는 4.1만원. 공격적인 가정에도 상승여력 한계. 해당 목표주가는 2018년 P/E 27배에 해당하며, 록히드마틴의 현재 거래 배수 대비 약 42%의 프리미엄. "라고 전망했다.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 53,000원이 고점으로, 반대로 43,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 41,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(신규)	HOLD(유지)
목표주가	52,250	63,000	41,000

*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 41,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 21.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 BNK투자증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 63,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180816	HOLD	41,000
20180516	HOLD	48,000
20180219	HOLD	48,000
20171115	HOLD	53,000
20170816	HOLD	43,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180816	삼성증권	HOLD	41,000
20180816	키움증권	BUY(MAINTAIN)	53,000
20180816	DB금융투자	HOLD(유지)	45,000
20180816	유진투자증권	BUY(유지)	45,000