[ET투자뉴스]유나이티드제약, "개량신약 기반 이익…" 매수(유지)-골든브릿지투자증권

발행일 : 2018-05-17 11:20 업데이트 : 2018-05-17 11:20

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골든브릿지투자증권에서 17일 유나이티드제약(033270)에 대해 "개량신약 기반 이익성장 잠재력 대비 주가 저평가"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 36,000원을 내놓았다.

골든브릿지투자증권 하태기 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 골든브릿지투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 상향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 32.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

골든브릿지투자증권에서 유나이티드제약(033270)에 대해 "동사의 외형성장과 영업이익 증가는 개량신약 매출증가에 기반하고 있다. 특히 주력제품인 항혈전제 프레탈 개량신약 실로스탄CR이 2018년 1분기에 전년동기대비 20.7% 증가한 75억원, 위장운동개선제 가스티인CR이 69.0% 증가한 35억원으로 성장했다. 2018년 연말에는 개량신약비중이 35%로 확대될 전망"라고 분석했다.

또한 골든브릿지투자증권에서 "동사의 개량신약비중이 장기적으로 50%까지는 확대될 전망이기 때문에, 향후 2~3년까지는 원가율 개선이 가능할 것으로 분석된다. 판관비율도 규모의 경제효과가 작용하며 하락하는 부분과 R&D 증가 필요성이 서로 충돌하며 당분간 41% 내외에서 유지될 것으로 전망된다"라고 밝혔다.

한편 "이익성장 잠재력에 비해 주가 밸류에이션 multiple이 낮은 것으로 평가되어, 향후 안정적인 주가 상승이 가능할 전망이다. 금년 이익추정치 기준 PER 14배에서는 매수 가능한 주가수준으로 판단된다. 연말까지 멀리 본다면 지금은 매수타이밍이 틀림 없을 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

골든브릿지투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년5월 23,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 36,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

해당기간 동안 순이익 증가세가 견실했던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 시황의 호전요인과 함께 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 꾸준히 지속적으로 상향조정되고 있는데, 이번에는 목표가의 상승폭이 다소 줄어드는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	매수
목표주가	36,000	37,000	35,000

*최근 분기기준

오늘 골든브릿지투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 36,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 삼성증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 37,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 35,000원을 제시한 바 있다.

<골든브릿지투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180517	매수(유지)	36,000
20180322	매수(유지)	36,000
20171031	매수(유지)	30,000
20170928	매수(유지)	26,000
20170802	매수(유지)	24,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180517	골든브릿지투자증권	매수(유지)	36,000
20180515	케이프투자증권	매수(유지)	36,000
20180430	신한금융투자	매수(유지)	35,000
20180223	삼성증권	매수	37,000