[ET투자뉴스]삼성생명, "4Q17 지배주주 …" 매수(유지)-SK증권

발행일 : 2018-01-25 10:31 업데이트 : 2018-01-25 10:31

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SK증권에서 25일 삼성생명(032830)에 대해 "4Q17 지배주주 순이익 1,517 억원 (흑자전환 YoY) 전망"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 164,000원을 내놓았다.

SK증권 김도하 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 SK증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 다시 상향조정되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 26.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

SK증권에서 삼성생명(032830)에 대해 "동사의 4Q17 지배주주 순이익은 1,517 억원 (흑자전환 YoY, -52.6% QoQ)으로 전망돼 시장 컨센서스 1,585 억원 대비 낮으며, 법인세 조정 반영 시 추가 하회할 것으로 예상된다. 일회성 요인으로는 보증 준비금 전입과 운용 포트폴리오 조정 과정에서의 매각손 인식이 전망된다"라고 분석했다.

또한 SK증권에서 "4Q17 투자수익률은 3.0% (-0.3%p YoY)로 삼성증권 지분 인수 과정에서 4,200억원의 일회성 수익이 발생했던 전년동기대비 하락할 전망이다. 연말 변액보증 준비금 전입액은 2,300 억원으로 예상돼, 시장금리 상승 영향에 따라 4Q16 4,000억원대의 전입 대비 크게 감소할 것으로 기대된다 (국채 5 년물 ‘17.9월 말 2.08% vs. ‘16.9 월 말 1.27%)."라고 밝혔다.

한편 "삼성전자의 자사주 소각 시 삼성생명과 삼성화재의 보유 지분 중 0.45%p 이상을 매각해야 하는데, 현재 시가총액 기준으로는 1.4 조원 수준의 매각익이 예상된다. 이를 삼성생명 및 삼성화재의 보유 지분율대로 배분할 경우 삼성생명에 1 조원 이상의 현금유입이 가능하다. 매각 시점이나 생명-화재 간 매각 비율은 정해지지 않았으나 삼성생명 중심의 현금유입을 기대할 만하다는 판단이다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 161,000원이 고점으로, 반대로 145,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 164,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	매수
목표주가	162,214	180,000	140,000

*최근 분기기준

오늘 SK증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 164,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 IBK투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 180,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 교보증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 140,000원을 제시한 바 있다.

<SK증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180125	매수(유지)	164,000
20171110	매수(유지)	161,000
20171031	매수(유지)	161,000
20171017	매수(유지)	155,000
20170811	매수(유지)	150,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180125	SK증권	매수(유지)	164,000
20180122	유안타증권	매수	162,000
20180103	DB금융투자	매수(유지)	168,000
20171130	미래에셋대우	매수(유지)	167,000