[ET투자뉴스]한국가스공사, "기대를 크게 뛰어넘…" 매수(유지)-유진투자증권

발행일 : 2018-01-15 09:01 업데이트 : 2018-01-15 09:01

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유진투자증권에서 15일 한국가스공사(036460)에 대해 "기대를 크게 뛰어넘을 4Q17 실적"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 55,000원으로 내놓았다.

유진투자증권 황성현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 유진투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 55,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 하향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 14.7%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유진투자증권에서 한국가스공사(036460)에 대해 "동사의 4Q17 매출액은 6.3조원(+63.6%qoq, +2.3%yoy), 영업이익은 4,826억원(흑전qoq, +119.6%yoy), 당기순손실은 171억원(적지qoq, 적지yoy)으로 시장예상치를 상회하는 호실적을 기록할 전망. 국내 도시가스 영업이익은 4,241억원(+112.8%yoy)으로 큰 폭의 이익성장이 기대된다. 2016년과 달리 총괄원가 배분비율이 4분기에 집중(+3.7%p)되어 4분기 보장이익이 크게 증가하기 때문"라고 분석했다.

또한 유진투자증권에서 "2018년에는 동사의 보장이익인 투자보수액이 증가할 수 있는 긍정적인 영업환경이 펼쳐질 것으로 예상된다. 투자보수율(WACC) 산정 시 활용되는 금리와 베타 상승으로 투자보수율 확대(17년 3.8%, 18년 4.3%), 설비투자, 운전자본이 증가해 요금기저 증가가 기대된다. 이를 기반으로 추정한 18년 투자보수액은 9,728억원(+14.2%yoy)에 이를 전망"라고 밝혔다.

한편 "최근 국제유가는 60달러/배럴을 상회하고 있다. 유가 상승으로 3분기 대규모 손상차손이 발생한 GLNG의 리스크가 해소되고 흑자전환이 예상되어, 해외자원의 수익성도 개선될 것이라 판단한다. 2018년 하반기부터는 신규 프로젝트(프리루드)의 상업생산으로 해외자원의 이익기여도가 높아질 것(17년 13.5%, 18년 17.3%)으로 예상되어 긍정적"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유진투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년3월 63,000원까지 높아졌다가 2017년11월 55,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 55,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 영업이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	56,857	63,000	46,000

*최근 분기기준

오늘 유진투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 55,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 3.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대차투자증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 63,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 46,000원을 제시한 바 있다.

<유진투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180115	매수(유지)	55,000
20171114	BUY(유지)	55,000
20171016	매수(유지)	58,000
20170719	매수(유지)	63,000
20170619	매수(유지)	63,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180115	유진투자증권	매수(유지)	55,000
20180108	SK증권	매수(유지)	60,000
20171130	케이프투자증권	매수(신규)	58,000
20171127	NH투자증권	매수(유지)	61,000