[ET투자뉴스]대한유화, "안된다 하던 에틸렌…" 매수(유지)-NH투자증권

발행일 : 2018-01-11 12:28 업데이트 : 2018-01-11 12:28

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NH투자증권에서 11일 대한유화(006650)에 대해 "안된다 하던 에틸렌마저 초강세"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 400,000원으로 내놓았다.

NH투자증권 황유식 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 NH투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 400,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 39.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

NH투자증권에서 대한유화(006650)에 대해 "에틸렌 판매로 연간 매출액 약 3,200억원(영업이익률 30% 상회) 증가 예상. 이외 에틸렌 10만 톤을 활용한 HDPE, MEG 생산 확대와 프로필렌 등 기타유분 약 34만 톤 판매 증가로 추가 실적 개선이 전망된다"라고 분석했다.

또한 NH투자증권에서 "아시아 에틸렌 가격 강세는 북미 에틸렌 유입이 불가능한 가운데 원재료 가격 상승으로 판가 상승이 촉진되었기 때문. 또한 중국 환경규제로 인한 석탄사용 제한à천연가스 가격 상승à메탄올 가격 상승à MTO(메탄올분해시설) 가동률 하락 및 에틸렌 가격 전가에 따른 것"라고 밝혔다.

한편 "1분기에는 기초유분과 PP 가격 상승으로 영업이익 1,249억원(+15.8% yy, +21.5% q-q)을 전망하며, 2018년에는 증설 설비의 정상 가동으로 영업이익 5,288억원(+86.9% y-y)을 추정한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

NH투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년1월 380,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 400,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

해당기간 동안 매출액이 대폭 증가하고 시장이 상승했음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 시장의 상승률보다 보수적이어서 이는 시황과 기업의 성장성 요인을 크게 반영되지 않는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다 이번에는 직전목표가보다 높은 수준으로 크게 상향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	362,091	450,000	320,000

*최근 분기기준

오늘 NH투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 400,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 10.5% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자에서 투자의견 '매수'에 목표주가 450,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 IBK투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 320,000원을 제시한 바 있다.

<NH투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180111	매수(유지)	400,000
20171102	매수(유지)	400,000
20170925	매수(유지)	400,000
20170906	매수	400,000
20170814	매수(유지)	400,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180111	NH투자증권	매수(유지)	400,000
20180111	골든브릿지투자증권	매수(신규)	355,000
20180109	한화투자증권	매수(유지)	358,000
20180108	하나금융투자	매수	450,000