[ET투자뉴스]만도, "4Q는 부진. 중장…" 매수-하나금융투자

발행일 : 2018-01-11 08:38 업데이트 : 2018-01-11 08:38

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하나금융투자에서 11일 만도(204320)에 대해 "4Q는 부진. 중장기 성장은 긍정적"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 340,000원으로 내놓았다.

하나금융투자 송선재, 신동하 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 340,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 18.7%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 만도(204320)에 대해 "동사의 4분기 실적은 주요 고객사의 한국/미국/중국 출하가 감소하면서 외형/수익성 측면에서 기존 기대치를 하회할 전망이다. 주 고객사의 2018년 출하 전망이 예상보다 낮지만, 2017년 신규 수주가 13조원으로 사상 최고치이고 지리기차 납품은 2018년에도 고성장할 것이라는 점에서 업종내 성장률이 상대적으로 높을 것"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "ADAS와 중국 지리기차향 매출은 여전히 고성장을 기록하고, 인도/유럽 매출이 증가하겠지만, 전체 매출액 중 50% 비중을 차지하는 고객사의 출하가 감소한 영향이 부정적이다. 4분기 실적 하락과 더불어 3분기 반영되었던 통상임금 비용으로 인해 2017년 연간 영업이익은 69% 감소한 955억원에 그칠 것"라고 밝혔다.

한편 "동사는 링크앤코 모델의 갤리퍼/서스펜션 등을 공급하고 있어 관련 수혜가 기대된다. 현재 만도의 중국 매출액 중 약 40%가 지리기차향 매출액인데(글로벌 매출액 중에서는 약 10% 초반), 지리기차의 성장률이 시장 성장률을 크게 상회한다는 점에서 관련 비중은 상승할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년1월 270,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 340,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

해당기간 동안 순이익 증가세가 무난하게 이어졌던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	355,818	380,000	270,000

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 340,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 4.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 380,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 270,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180111	매수	340,000
20171109	매수	340,000
20171030	매수	340,000
20171011	매수	280,000
20170728	매수	280,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180111	하나금융투자	매수	340,000
20180110	미래에셋대우	TRADING BUY	340,000
20171228	대신증권	매수(유지)	375,000
20171130	유안타증권	매수(신규)	370,000