[ET투자뉴스]에이블씨엔씨, "기저효과로 편안한 …" 시장수익률(유지)-대신증권

발행일 : 2017-02-20 10:45 업데이트 : 2017-02-20 10:45

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대신증권에서 20일 에이블씨엔씨(078520)에 대해 "기저효과로 편안한 실적 이익 체력은 개선 중"라며 투자의견을 '시장수익률(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 27,000원을 내놓았다.

대신증권 박은정, 정다은 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '시장수익률(유지)'의견은 대신증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 반면에 작년 연말의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 '시장수익률(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 하향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 24.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대신증권에서 에이블씨엔씨(078520)에 대해 "4Q16 별도기준 채널 별 매출은 온라인 YoY+19%, 가맹점 YoY+7%, 직영점 YoY+13%, 수출 YoY+40%(중국법인, 일본법인향 수출 50% 차지) 4Q16 부진한 내수상황에서도 전년동기비 점포당 매출액이 9% 증가된 것이 긍정적"라고 분석했다.

또한 대신증권에서 "광고선전비 20억원(YoY+54%), 판촉비 151억원(YoY+6%) 집행. 매출견인을 위함이며 이로 인해 영업이익률이 하락했다. 전년비 증가분은 15억으로, 해당부분 제외 시 전년과 영업이익률이 동일하여 이익체력이 개선되었다고 판단, 이는 브랜드에 대한 투자로 해석된다"라고 밝혔다.

한편 "2017년 연결 매출액과 영업이익은 각각 4,797억원(YoY+10%), 265억원(YoY+9%)으로 전망된다. 내수 채널 회복과 이익률 낮은 해외 자회사가 성장을 견인할 것으로 판단, 주가 대응은 1분기는 전년도 라인콜라보 영향으로 기고부담 존재, 2분기 이후 이익모멘텀 상승 전망하여 1분기 이후 매수 권고한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년4월 32,000원까지 높아졌다가 2017년1월 27,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 27,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 영업이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	MARKETPERFORM
목표주가	26,400	33,000	20,000

*최근 분기기준

오늘 대신증권에서 발표된 '시장수익률(유지)'의견 및 목표주가 27,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.3% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 케이프투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 33,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'MARKETPERFORM'에 목표주가 20,000원을 제시한 바 있다.

<대신증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20170220	시장수익률(유지)	27,000
20170117	시장수익률(하향)	27,000
20161031	매수(신규)	29,000
20160407	시장수익률(유지)	32,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20170220	대신증권	시장수익률(유지)	27,000
20170220	삼성증권	매수	27,000
20170111	메리츠종금증권	매수	25,000
20161201	KB증권	MARKETPERFORM	20,000