[@기업분석리포트]삼성SDI, "소형 전지 품질 이…" OUTPERFORM(MAINTAIN)-

발행일 : 2016-09-29 12:46 업데이트 : 2016-09-29 12:46

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키움증권에서 29일 삼성SDI(006400)에 대해 "소형 전지 품질 이슈가 자동차 전지로 파급되지 않을 것"라며 투자의견을 'OUTPERFORM(MAINTAIN)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 115,000원을 내놓았다.

키움증권 김지산 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'OUTPERFORM(MAINTAIN)'의견은 키움증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 17.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

키움증권에서 삼성SDI(006400)에 대해 "이번 갤럭시 노트7 품질 이슈가 소형 전지 사업 확장의 걸림돌이 되겠지만, 중대형 전지까지 파급될 것이라는 우려는 과도해 보인다. 중대형 전지는 동사가 강점을 가지는 각형 기반이어서 파우치형(폴리머)에 비해 안정성이 높고, 완성차 업체들과 함께 충분한 필드 테스트를 거치고 있다"라고 분석했다.

또한 키움증권에서 "향후 동사의 실적 및 주가를 좌우할 중요 변수로서 자동차 전지는 중국 5차 모범규준 인증 결과 및 물류차 보조금 재개 여부가 이르면 4분기 초에 결정이 날 것이고, 소형 전지는 갤럭시 노트7에서 야기된 공정상의 문제를 원활하게 해결해 갤럭시 S8에 공급을 재개할 수 있을 지가 관건이다"라고 밝혔다.

한편 "3분기 영업손실은 522억원으로 당초 예상보다 클 것이다. 무엇보다 갤럭시 노트7향 배터리 품질 이슈로 인해 소형 전지의 실적 악화가 불가피하다. 리콜 비용을 일부라도 분담할 가능성이 높고, 이 경우 3분기 손실 규모는 더욱 확대될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

키움증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년9월 110,000원이 저점으로 제시된 이후 2015년11월 150,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 115,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 낮아졌는데, 이번에 조정된 목표가가 전저점보다는 높은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	121,389	160,000	100,000

*최근 분기기준

오늘 키움증권에서 발표된 'OUTPERFORM(MAINTAIN)'의견 및 목표주가 115,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 IBK투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 160,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'NEUTRAL'에 목표주가 100,000원을 제시한 바 있다.

<키움증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160929	OUTPERFORM(MAINTAIN)	115,000
20160801	OUTPERFORM(MAINTAIN)	120,000
20160614	OUTPERFORM(MAINTAIN)	130,000
20160602	OUTPERFORM(유지)	130,000
20160429	OUTPERFORM(DOWNGRADE)	130,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160929	키움증권	OUTPERFORM(MAINTAIN)	115,000
20160929	NH투자증권	매수(유지)	130,000
20160926	대신증권	시장수익률(유지)	100,000
20160923	동부증권	HOLD	100,000