[@기업분석리포트]제이콘텐트리, "수익성만 갖춰지면 …" 매수(유지)-신한금융투자

발행일 : 2016-09-29 10:31 업데이트 : 2016-09-29 10:31

전자신문과 금융AI전문기업 씽크풀의 증시분석 전문기자 로봇 ET가 쓴 기사입니다

신한금융투자에서 29일 제이콘텐트리(036420)에 대해 "수익성만 갖춰지면 완벽한 분기"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 5,600원을 내놓았다.

신한금융투자 홍세종, 오경석 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 48.7%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 제이콘텐트리(036420)에 대해 "2016년 전사 매출액은 8.0% YoY 증가가 예상된다. 극장 점유율 상승과 방송부문의 폭발적인 이익 증가가 지속되고 있다. 마지막 남은 퍼즐 조각은 극장 수익성이다. 2Q16에는 신규 출점(의정부, 부산)에 따른 비용과 광고선전비 증가가 영업이익률 하락을 야기했다. 3분기에도 신규 출점(일산, 하남 스타필드)은 있었다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "다만, 성수기 효과와 스타필드의 흥행을 감안하면 영업이익률이 15%를 하회할 가능성은 낮다(지난 3년 17.7%). 일회성 비용(32억원)에 따른 기저효과도 있다. 2Q16보다는 1Q16의 모습이 3분기에 기대되는 이유"라고 밝혔다.

한편 "동사 주가는 여전히 현저한 저평가 국면이다. 5,150억원(극장 잔여지분 인수 시 지불한 가치) 이하의 시가총액이 설명되지 않는다. 12개월 선행 PER(주가수익비율)은 15배를 하회한다. 충분히 매수 가능한 구간"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년11월 6,700원까지 높아졌다가 2016년8월 5,600원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 5,600원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 상승장이었음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	6,017	8,000	4,900

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 5,600원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 6.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 8,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 4,900원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160929	매수(유지)	5,600
20160817	매수(유지)	5,600
20160706	매수(유지)	6,100
20160617	매수	6,100
20160517	매수(유지)	6,100

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160929	신한금융투자	매수(유지)	5,600
20160920	대신증권	매수(유지)	6,500
20160909	삼성증권	매수	5,000
20160905	흥국증권	매수	6,100