[@기업분석리포트]한화생명, "우리은행 지분 인수…" TRADING BUY(유지)-신한금융투자

발행일 : 2016-09-05 09:05 업데이트 : 2016-09-05 09:05

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신한금융투자에서 5일 한화생명(088350)에 대해 "우리은행 지분 인수, 리스크는 적지만 부담은 존재"라며 투자의견을 'TRADING BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 6,500원을 내놓았다.

신한금융투자 손미지 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '트레이딩매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 14.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 한화생명(088350)에 대해 "자기자본 대비 3% 수준일 뿐만 아니라 PBR 0.4배의 현 주가 수준에서 투자 리스크는 크지 않을 것으로 판단한다. 다만 지분율 4%로는 충분한 시너지를 기대하기 어려우며, 2020년 IFRS4 2단계 도입을 앞두고 있는 생보사들의 자본 여력이 충분하지 않다는 점에서 부담은 있을 수 있다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "9월 미국 금리 인상 가능성이 높아진 가운데 최근 시장 금리 반등세가 나타나고 있다. 이에 따라 금년말 보증준비금 추가 적립 규모는 1,000~1,500억원 내외가 될 것으로 전망된다."라고 밝혔다.

한편 "연말 IFRS4 2단계 기준서 확정 전까지의 불확실성과 금융당국의 자본 규제 강화로 생보업종 전반적인 투자심리가 둔화되고 있다. 특히 동사의 경우 업계 내에서도 가장 역마진 부담이 크고 예금보험공사의 오버행(overhang) 부담도 존재한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년8월 9,000원까지 높아졌다가 2016년8월 6,800원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 6,500원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	7,146	9,500	6,200

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 'TRADING BUY(유지)'의견 및 목표주가 6,500원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 HMC투자증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 9,500원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'NEUTRAL(하향)'에 목표주가 6,200원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160905	TRADING BUY(유지)	6,500
20160816	TRADING BUY(유지)	6,800
20160512	TRADING BUY(유지)	7,200
20160418	TRADING BUY	7,200
20160329	TRADING BUY(유지)	7,600

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160905	신한금융투자	TRADING BUY(유지)	6,500
20160816	KB투자증권	매수(유지)	7,400
20160816	키움증권	MARKETPERFORM(유지)	7,000
20160816	HMC투자증권	매수	9,500