[@기업분석리포트]롯데칠성, "가장 힘든 시기는 …" 매수(유지)-신한금융투자

발행일 : 2016-08-22 09:09 업데이트 : 2016-08-22 09:09

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신한금융투자에서 22일 롯데칠성(005300)에 대해 "가장 힘든 시기는 분명히 지났다"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 2,300,000원을 내놓았다.

신한금융투자 홍세종, 오경석 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 43.7%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 롯데칠성(005300)에 대해 "주가는 주류의 반등 또는 투자자산 가치 재부각(호텔롯데 상장) 이라는 요건 충족 시 빠른 상승이 가능하다. 본업과 그룹 노이즈 모두 상반기를 기점으로 최악은 지났다고 판단된다. 중장기적인 관점에서 주가 추가 하락 시 분할 매수 전략을 추천한다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "12개월 선행 PER(주가수익비율)은 23배까지 낮아졌다. 보유 투자자산과 서초동 부지를 감안하면 음식료 평균 대비 할증이 타당하다. 지난 4년간(일회성 비용이 있었던 2014년은 제외) 24배의 Multiple을 받았던 이유다. 이익 기준으로는 이제 고평가 논란에서 상대적으로 자유롭다. 장부가 기준으로도 매력적"라고 밝혔다.

한편 "3Q16 연결 매출액은 6,514억원(+0.9% YoY), 영업이익은 571억원(+5.8% YoY)을 전망한다. 2Q16에는 소주가 2~3% YoY 성장에 그쳤다. 가격 인상에 따른 물량 저항이 완화되면서 매출 성장률이 가속화 될 전망이다. 음료는 호조세를 지속할 전망이다. 2Q16 국내 탄산음료 출하량은 3.7% YoY 증가했다. 무더운 더위로 성수기 효과가 극대화 될 가능성이 높다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년8월 3,000,000원까지 높아졌다가 2016년4월 2,700,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 2,300,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	HOLD(유지)
목표주가	2,350,000	2,500,000	2,200,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 2,300,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 2.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 2,500,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 동부증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 2,200,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160822	매수(유지)	2,300,000
20160601	매수(유지)	2,700,000
20160404	매수(유지)	2,700,000
20160111	매수(유지)	3,000,000
20150917	매수(유지)	3,000,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160822	신한금융투자	매수(유지)	2,300,000
20160711	삼성증권	매수	2,400,000
20160706	미래에셋증권	매수	2,200,000
20160704	하이투자증권	매수(유지)	2,500,000