[@기업분석리포트]삼성중공업, "유상증자는 유동성문…" HOLD(M)-유안타증권

발행일 : 2016-08-22 08:59 업데이트 : 2016-08-22 08:59

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유안타증권에서 22일 삼성중공업(010140)에 대해 "유상증자는 유동성문제 완화에 기여할 전망"라며 투자의견을 'HOLD(M)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 11,000원을 내놓았다.

유안타증권 이재원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(M)'의견은 유안타증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 11.6%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유안타증권에서 삼성중공업(010140)에 대해 "유상증자가 성공적으로 마무리된다면 상황은 한층 개선될 것으로 보인다. 먼저 현금성자산이 약2조원(반기말 9,100억원+유상증자금액 1.1조원)으로 늘어나게 되어 자금운영에 여유가 생기고, 차입금 만기연장에서도 채권단의 스탠스가 훨씬 유연해질 것으로 기대된다. 내년 영업현금흐름 전망도 나쁘지 않다"라고 분석했다.

또한 유안타증권에서 "유상증자 이후에도 부채비율은 200%나 되고, 해양 추가손실시 문제가 악화될 수도 있다. 유동성 문제의 궁극적인 해결책은 업황턴어라운드, 신규수주 회복에 있겠으나, 유상증자를 통해 적어도 1년 이상의 시간적 여유를 확보할 전망"라고 밝혔다.

한편 "BPS는 희석효과로 낮아지지만, 유상증자로 유동성위기를 넘고 하반기 흑자전환에 성공하면 적정PBR이 올라갈 수 있기 때문에 증자에 따른 목표주가 하향조정 수준은 생각보다 크지 않을 수 있다. 목표주가 조정은 향후 발행가격이 확정된 이후 반영할 예정"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유안타증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년11월 13,000원까지 높아졌다가 2016년6월 11,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 11,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '중립'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데, 이번에 조정된 상승폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	중립	MARKETPERFORM(유지)	REDUCE
목표주가	10,189	11,000	7,900

*최근 분기기준

오늘 유안타증권에서 발표된 'HOLD(M)'의견 및 목표주가 11,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 8% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대증권에서 투자의견 'MARKETPERFORM(유지)'에 목표주가 11,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋증권에서 투자의견 'REDUCE'에 목표주가 7,900원을 제시한 바 있다.

<유안타증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160822	HOLD(M)	11,000
20160801	HOLD(M)	11,000
20160629	HOLD(M)	11,000
20160202	HOLD(M)	13,000
20151109	HOLD(M)	13,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160822	유안타증권	HOLD(M)	11,000
20160801	삼성증권	HOLD	10,000
20160801	미래에셋증권	REDUCE	7,900
20160801	동부증권	HOLD(유지)	10,300