[@기업분석리포트]CJ오쇼핑, "하반기에도 실적 개…" 매수-HMC투자증권

발행일 : 2016-08-08 10:21 업데이트 : 2016-08-08 10:21

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HMC투자증권에서 8일 CJ오쇼핑(035760)에 대해 "하반기에도 실적 개선 지속"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 220,000원을 내놓았다.

HMC투자증권 박종렬 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 HMC투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '매수'의견에서 '매수로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 34.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

HMC투자증권에서 CJ오쇼핑(035760)에 대해 "올해 연간 매출액과 영업이익은 전년비 각각 -4.0%, 21.7% 증감한 1조 742억원과 1,389억원으로 지난 2013년 이후 2년 연속 감익 추세에서 벗어날 전망. 이는 백수오와 메르스 이슈를 통한 기저효과, 수익성 위주의 사업전략을 통한 마케팅 비용 축소, 3) SO수수료의 정상화를 통한 비용구조 개선 때문"라고 분석했다.

또한 HMC투자증권에서 "2분기 영업이익은 외형 감소에도 불구하고 큰 폭 증가했는데, 이는 포트폴리오 정비에 따른 상품마진 개선(TV상품과 인터넷 상품 각각 GPM 0.1%p, 1.2%p 개선), 모바일 사업 마케팅비용 감소(61억원), 일회성손실(백수오 관련 보상금 41억원) 소멸 때문"라고 밝혔다.

한편 "수익성 위주의 사업전략으로 영업이익의 정상화(증가세 전환)를 감안하면 주가재평가는 지속될 수 있을 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

HMC투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 2016년5월 250,000원까지 높아졌다가 2015년11월 218,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 220,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	HOLD(유지)
목표주가	230,273	280,000	190,000

*최근 분기기준

오늘 HMC투자증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 220,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 동부증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 280,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 흥국증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 190,000원을 제시한 바 있다.

<HMC투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160808	매수	220,000
20160509	매수	250,000
20151112	MARKETPERFORM	218,000
20150806	MARKETPERFORM	234,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160808	HMC투자증권	매수	220,000
20160805	신영증권	매수(유지)	280,000
20160805	유안타증권	매수(유지)	230,000
20160805	흥국증권	HOLD(유지)	190,000