[@기업분석리포트]KB금융, "현대증권 잔여 지분…" 매수-미래에셋대우

발행일 : 2016-08-03 08:40 업데이트 : 2016-08-03 08:40

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미래에셋대우에서 3일 KB금융(105560)에 대해 "현대증권 잔여 지분 인수를 통해 완전자회사화 계획 발표"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 49,600원을 내놓았다.

미래에셋대우 구용욱, 김중한 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 미래에셋대우의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 40.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

미래에셋대우에서 KB금융(105560)에 대해 "동사는 현대증권 잔여지분 70.4%(166,476,243주) 인수를 통해 100% 자회사하겠다고 내용을 공시하였다. 현대증권 잔여 지분을 매입하기 위해서는 KB금융의 신주 발행(31,752,220주)이 불가피할 것이다. 이는 기발행주식수의 8.2%에 달하는 규모로 주가 희석효과는 7.6%로 추산된다. 이 점을 고려해서 5,000억원 규모의 자사주 신탁을 신규 설정해서 주가 부양 노력을 기울일 계획"라고 분석했다.

또한 미래에셋대우에서 "현대증권 잔여 지분 인수를 통해서 현대증권의 이익 기여도가 높아질 것이고 염가매수차익이 발생할 것이다. 현대증권이 1분기 순이익을 연환산하면 약 2,000억원 정도로 추산된다. 따라서 약 1,400억원 정도가 KB금융 순이익에 가세될 것"라고 밝혔다.

한편 "단기적으로 주식 발행 물량 증가에 따르는 희석 효과가 주가에 반영될 가능성이 있지만 자사주 매입이 계획되어 있다는 점에서는 주가 하락 압력이 줄어들 수 있을 것이다. 여기에 염가매수차익에 따른 BPS 하락 영향이 제한될 것이고 ROE가 제고될 수 있다는 점은 주가에 긍정적인 요인이라고 할 수 있을 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

미래에셋대우의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년7월 54,200원까지 높아졌다가 2016년1월 49,600원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 49,600원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점보다 더 높게 상향조정되면서 전체적으로는 상승추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	매수
목표주가	47,692	59,000	42,000

*최근 분기기준

오늘 미래에셋대우에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 49,600원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 59,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 42,000원을 제시한 바 있다.

<미래에셋대우 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160803	매수	49,600
20160722	매수(유지)	49,600
20160523	매수(유지)	49,600
20160422	매수(유지)	49,600
20160205	매수(유지)	49,600

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160803	미래에셋대우	매수	49,600
20160803	유안타증권	매수(유지)	47,000
20160722	대신증권	매수(유지)	47,500
20160722	동부증권	매수(유지)	46,900