[@기업분석리포트]한국전력, "결국 요금이 핵심이…" 매수-HMC투자증권

발행일 : 2016-07-07 09:16 업데이트 : 2016-07-07 09:16

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HMC투자증권에서 7일 한국전력(015760)에 대해 "결국 요금이 핵심이 될 것"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 80,000원을 내놓았다.

HMC투자증권 강동진 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 HMC투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 35.4%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

HMC투자증권에서 한국전력(015760)에 대해 "결국, 중장기적인 관점에서 석탄화력발전 비중을 낮추고, 신재생 에너지 및 LNG 비중을 확충하는 방향. 5월 기준 전력거래단가가 신재생 84.0원/kWh, 석탄 61.1원/kWh, 원전 52.4원/kWh인 것을 감안하면, 정책 변화는 요금 인상 요인. 중동국가 수준의 전기요금을 감안하면, 향후 요금인상 가능성에 대한 논의가 활발해 질 전망"라고 분석했다.

또한 HMC투자증권에서 "최근 정부가 추진하고 있는 발전자회사 상장 및 에너지신사업 확산 정책 등은 요금 현실화, 요금규제 개편 등이 수반되어야 할 것"라고 밝혔다.

한편 "정부는 향후 정책목적을 달성하면서도, 한전의 Cash Flow가 훼손되지 않는 수준의 요금 정책을 지향할 가능성이 높다. 요금결정과정의 투명성이 낮아 받아오던 Discount는 점차 해소될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

HMC투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년6월 59,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 80,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(하향)
목표주가	77,588	86,000	64,000

*최근 분기기준

오늘 HMC투자증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 80,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 3.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 86,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진투자증권에서 투자의견 'HOLD(하향)'에 목표주가 64,000원을 제시한 바 있다.

<HMC투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160707	매수	80,000
20160512	매수	80,000
20160426	매수	80,000
20160205	매수	70,000
20160119	매수	70,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160707	HMC투자증권	매수	80,000
20160620	하나금융투자	매수	80,000
20160615	키움증권	매수(유지)	80,000
20160609	한국투자증권	매수(유지)	71,000